学术论坛
他说你说大家说
又一上市公司开发五年的超临界萃取根据谨慎性原则终于也退下阵来
据上《海证券报》2006-04-18刊登的四川天一科技股份有限公司2005年度报告摘要中称：
四川天一科技股份有限公司，由于二氧化碳超临界萃取项目市场前景不好，公司董事会根据谨慎性原则，对二氧化碳超临界萃取项目资产计提2,200,000.00元的减值准备并计入本年度损益。
2005年度在清理固定资产时发现2003年暂估转入固定资产的二氧化碳超临界萃取项目迄今未办理竣工决算和交接手续，当时预转的固定资产账面原值为7,395,459.71元，包括根据2001年6-9月与西南化研院签定的“关于投资二氧化碳超临界萃取项目前期建设协议书”、“委托研究开发协议书”出资建设和开发的工业试验性装置、相关技术资料研究开发费用、设计费以及分摊的建设管理费。2006/05/15(祝平)
反思“一笑一哭”的超临界CO2萃取产业化现状
笔者受有关企业的委托从2004年9月到2005年元月底在全国各地区，调查了觲超临界CO2萃取产业化现状，调查结果表明，在国内仍然不同程度的存在着国外超临界业内人士流传的一笑一哭现状，这一现状就是"销售出超临界CO2萃取生产装置的厂商在笑；购买进超临界CO2萃取生产装置的企业在哭"。剖析国内外的超临界CO2萃取生产装置，不难看出几乎均系液态泵循环缶组式的古典机组，打开国内外《化工原理》教科书，其所介绍的二十多种现代化工业萃取生产装置，液态泵循环缶组式的古典机组早已陶汰出局，怎能称之为万能的现代化生产装置?
不同的原料介质，应选用不同的硬件与软件系统。今以学术界研究得较精深的精馏系统为例加以阐述，君不见炼油广、焦化厂、空分厂、香料厂……的精馏系统就各不相同，更为有趣的是您把沿海的单离天然香料的高效精馏生产装置，原样照搬到云贵高原，就要吃苦头。实践证明：价廉物美、实用经济的高效精馏生产装置，是来自生产企业具有实践经验的科技人员设计、订货、安装的精馏生产装置。
对超临界CO2萃取生产装置来说，更应该按不同的原料介质及对产品品种的不要求，选用不同的硬件与软件系统，其实这论点网友仅需查一查国内已公开的800个发明专利，美国已公开的2750个发明专利以及欧盟专利数据库介绍的1500个发明专利，即可一目了然。2005/04/30～05/15(祝平)
“亚临界液化石油气萃取技术剖析”
据国家粮食局西安油脂科研院，邹中华 高级工程师最近在有关网页上介绍，日本“化学技术杂志”，昭和60年3月号报导过的以正丁烷为主体成份的4#号溶剂萃取工厂，萃取压力10kg/cm2
萃取温度30℃，尽管生产成本更低、设备投资更省，也终因正丁烷易燃易爆并含正己烷有毒物而被迫停产。那么以正丁烷为主体成份的“亚临界萃取”技术，萃取压力高达37.5kg/cm2
以上，仍是在常温条件下萃取的工厂，同样也将会面临正丁烷易燃易爆有毒而被迫停产的困境。
现将正丁烷的物理化学性能摘录于下：正丁烷、化学式C4H10、分子量58.08、重度2.673kg/m3、沸点－0.5℃、熔点－135℃、临界温度152℃、临界压力37.5kg/cm2、临界密度225kg/m3、气化潛热91.5cal/g、闪点－60℃、自燃点475～550℃、爆炸范围(在空气中的容积，%)1.9～6.5，來源：从炼油厂付产的液化气中蒸馏而得，富含正戊烷、正己烷。在数千种常用的有机化合物中闪点低于正丁烷(－60℃)的仅有两、三种，而爆炸下限小于正丁烷(1.9%)的可燃性气体也是仅有两、三种。在化工厂设计规范中明文规定，凡是闪点＜28℃的易燃液体，凡是爆炸下限＜10%的可燃性气体均应列为甲级(最高级)防火防爆等级，而正丁烷的闪点及爆炸下限均远远低于这两个指标，其危险性仅次于二硼烷(B2H8)，应严加设防。
看了上述数据，用正丁烷作萃取剂，凡是在化工厂工作过，并具有一点物理化学常识的操作工及行政管理人员，都会知道正丁烷易燃易爆有毒的危害性，而从事过和有机化学有关的研究人员和化工设计人员更应十分清楚。
首先正丁烷的重度是空气的两倍多，它是制造“燃料空气炸弹”最佳的燃料之一，大剂量的丁烷爆炸时它会迅速将周围空间的“氧气”吃掉，产生大量的二氧化碳和一氧化碳，爆炸现场的氧气含量仅为正常含量的三分之一，而一氧化碳浓度却大大超过允许值，造成局部严重缺氧、空气剧毒。美国是世界上最先研制和使用燃料空气炸弹的国家，20世纪60年代就针对越南战场研制过燃料空气炸弹，1975年4月21日，美军在越南春禄地区投放了120枚CBU-55B型燃料空气炸弹，作用面积达500多万平方米，其爆炸当量相当于1枚1000吨级TNT当量的小型原子弹，给越方造成重大人员伤亡。很多人因窒息而死，死前挣扎的惨状令人目不忍睹。再者大型萃取槽中的正丁烷一旦在超临界状态下爆炸，其杀伤力与破坏性，将比美军的燃料空气炸弹利害。此外正丁烷內含有大量的正己烷致癌物，国外正己烷在食品中的允许含量原为2ppm，目前欧盟在此基础上又提高了100至200个数量级，就是说要降至万万分之二以下，姑且不说正丁烷萃取技术不能用于制备食品、保健食品及食品添加剂，就是用于萃取生物农药时，也应慎重考虑考虑。
民营企业家及其合作的科技人员赚钱心切也不应当去玩正丁烷这把火。真是为了赚钱，倒不如再次改换门庭，去拉“超临界ZSR萃取技术”的大旗，其萃取压力8kg/cm2，分离压力0.8～2kg/cm2，在室温条件下萃取与分离，ZSR萃取剂不燃、不爆又无毒，真是美哉！虽然会落得个破坏大气环境的恶名，但总不致于会落得个倾家蕩产，说不定还能再向地方各级政府，圈到更多的钱。在此特别应加以说明的是ZSR萃取剂原是氟里昂家族中的一员，有些国家已禁止使用，我国经受过“非典战斗”的洗礼，提高了环境意识，国家是否会提前制订禁止生产与使用ZSR氟里昂的法律，就可不得而知了。以上问题不应单纯的称之为学术问题，而是应该加以正视与面对的问题。2003/7/7(祝平)
是“扬短避长”还是“扬长避短”？
国际性的《烟草控制框架公约》（简称FCTC协议），订于2003年5月在191个国家统一执行FCTC的规定，其主要内容是：全面禁止烟草广告；禁止烟草企业一切形式的赞助活动；禁止向未成年人售烟；禁止在公共场所吸烟；全球采取统一烟草税率；大大提高卷烟价格；对标签和包装进行限制；明确烟草生产商的赔偿和责任等。全球烟草业，包括中国的烟草业将遭遇重创，而烟草作为支柱产业的云南则肯定遭受严重打击，云南省目前烤烟种植面积在460万亩左右，从1939、1940年间引种美国良种烟草至今，已有60多年的历史，现已掌握了从栽培、初烤、复烤到卷烟生产丰富的先进经验，这是其它产业在相当长的时间内无法取代的现实，不能盲目“扬短避长”，当务之急是加速发展非巻烟的烟草综合利用高新技术产业，自主知识产权的“超临界多元流体萃取精馏烟草的工艺及装置”发明专利产业化开发，经建厂可行性技术经济论证，仅在玉溪市的实施与推广，就可实现200亿元新的经济增长点，从而将可彻底摆脱FCTC对云南烟草业的重创。经美国、日本、欧盟及我国国家专利数据库系统检索，在国内外的现有发明专利技术中，只有采用“超临界多元流体萃取精馏烟草的工艺及装置”发明专利(发明专利号ZL01104215.X,发明专利公告号CN1302568A),才能达到对烟草综合利用的深加工，同时其付产的高档云烟净油及云烟精华素还可供巻烟厂开发低焦油、吸阻稳定、味香劲足的烤烟型卷烟与新混合型卷烟，可达到“使政府财政增收、卷烟企业增效、非卷烟的烟草加工企业创收、烟农致富”的最佳目标。（wood）
超临界二氧化碳萃取技术应打“句号”警示的思考
一九九六年十月出席第一届全国超临界流体技术学术及应用研讨会的代表应该还记得，在大会学术报告中来自国家级某科技司的代表，针对超临界二氧化碳萃取技术存在的投资大、硬件质量要求高、生产成本高以及存在应用范围局限性大等缺点，特提出超临界二氧化碳萃取技术应打“句号”的警示，银广厦的实践证明，这一警示是正碓的。那么接踵而来的亚临界二氧化碳、亚临界丙烷、亚临界丁烷、亚临界R134a萃取技术的前景又如何呢？首先应考虑其局限性、经济性、安全性，不宜盲目推广，具体针对目前西南三省掀起的超临界二氧化碳与亚临界流体萃取天然印楝素、除虫菊酯的热潮，是否应当考虑降降温？难道对植物源生态农药的萃取，除了采用超临界二氧化碳与亚临界流体萃取外，就没有其它更经济更实用的技术可言？2003/3/4(祝平)
云南烟草如何面对生存新规
1996年5月，第49届世界卫生大会，191个成员国达成了建立FCTC的协议，它是世界卫生组织针对烟草的第一个世界范围的多边协议。FCTC包括的主要内容是：全面禁止烟草广告；禁止烟草企业一切形式的赞助活动；禁止向未成年人售烟；禁止在公共场所吸烟；全球采取统一烟草税率；大大提高卷烟价格；对标签和包装进行限制；明确烟草生产商的赔偿和责任等。2003年5月191个国家将统一执行FCTC的规定。 可以确定的是，WHO一旦能够实现FCTC的协议主张，全球烟草业，包括中国的烟草业将遭遇重创，而烟草作为支柱产业的云南则肯定遭受严重打击，对国民经济的发展将产生极其深远的影响。就云南省而言，从烟草的种植、生产、销售各环节来看，烟草业解决了很多人的生活问题和经济来源，据有关部门统计数字显示，云南省目前烤烟种植面积在460万亩左右，从事种植的烟农众多，如果完全按照FCTC的愿望要求烟草从业人员不再从事这一经济活动，而是转产到其它领域，云南省的烟农怎么办？经济发展前景如何？这些都是必须考虑的实际问题，是直接关系普通烟农会否脱贫致富的生计大事。
省内各级政府部门和烟草行业，应加大人、财、物的投资，重视FCTC可能带来的影响，积极研究应对措施保障支柱产业的可持续发展。
云南提前出招应对FCTC主张的最佳决策是加速实现发明专利“超临界多元流体萃取精馏烟草的工艺及装置”的产业化(发明专利号ZL01104215.X,发明专利公开号CN1302568A)，示范厂的第一期规模为年加工碎烟叶3000吨，总投资3000万元，年产值26000万元（仅以云烟净油、尼古丁、茄尼醇三个产品计），税后净利9000万元以上。示范厂的最终规模为年加工碎烟叶12000吨,产品除云烟净油、尼古丁、茄尼醇外,还有辅酶Q10 、SOD超氧化物歧化酶、水溶性Ｆ-１-Ｐ晶体蛋白、水溶性Ｆ－2－Ｐ胶体蛋白等十个产品。日本人靠超临界CO2提取烟草净油对大配比的膨化烟丝加香,把焦油降到了5毫克/支,国内个别也有降到7毫克/支的。这一示范厂如果能得到普及与推广,那么云南省目前烤烟种植面积在460万亩左右，从事种植的众多的烟农及烟草从业人员就不必转产到其它领域，可继续从事烟草的卷烟及非卷烟产业的加工工作。可再创云南烟草新辉煌，确保政府增收、企业增效、农民致富。2003/2/6
(woodiest)
一波又一波
银广夏的冲击波是导致中国证券市场低迷一年半的原因之一,银广夏冲击波的根源,来自万能的生物萃取技术,万能的生物萃取技术,来自全国超临界二氧化碳萃取技术的遍地开花,全国超临界二氧化碳萃取技术的遍地开花,来自供学生做试验用的超临界二氧化碳萃取装置,人们不难发现全国大大小小的超临界二氧化碳萃取装置,大多数是供学生做试验用的超临界二氧化碳萃取装置的翻板。利用超临界二氧化碳萃取,曾有四家上市公司在证券市场上筹集到资金(其中有两家公司已改变投资方向),但愿“目前开发得较为成功的新型超临界四氟乙烷萃取技术”不要在证券市场上掀起新的冲击波。节前据我国唯一一家工业化生产四氟乙烷企业大股东的上市公司,向全国股民发布了2002年度业绩风险提示性公告 预计该公司2002年度实现的利润总额较上年同期下降50%以上,说明了四氟乙烷并没有给投资方带来应有的回报,验证了szbinglin在趣谈四氟乙烷的变脸术一文中提出四氟乙烷不宜推广使用的论点,这篇文章,应引起“目前开发得较为成功的新型超临界四氟乙烷萃取技术”的倡导者,跟进者以及技术政策决策者的正视,不应盲目立项投资。2003/2/4(祝平)
趣谈四氟乙烷的变脸术
四氟乙烷者,氟里昂家族中一成员也,代号R134a或F134a。原是R12氟里昂的一个临时代用品,曾何几时,摇身一变,却成了无氟冰箱的致冷剂,环保型的医药、化妆品的气雾喷射剂，塑料的发泡剂等。公元二OO二年八月在一次全国性的学术会议上,又戴上了“目前开发得较为成功的新型超临界流体”的桂冠,专家们的研究论断,“用R134a作萃取剂,萃取能力比二氧化碳提高,设备造价、操作能耗大幅度降低。” 想当年超临界二氧化碳萃取技术曾打造过银广夏的神话,那么高出超临界二氧化碳萃取技术三个档次的“目前开发得较为成功的新型超临界四氟乙烷流体”,说不定还会再打造出另一个什么金广夏的业绩。果不其然摇身一变又成了超临界ZSR萃取剂，追溯四氟乙烷巧妙的变脸术根源,原来是利用其华丽的物理化学性能外表迷惑人。
且看:致冷剂F134a,全名为1，1，1，2-四氟乙烷，分子式为CF3CH2F，分子量102.031。 其物化性质：F134a为无色易挥发的液体，常温常压下极易挥发，有微芳香味，25℃时液体密度为1.21。在标准大气压下，熔点为-101℃,沸点为-26.4℃,不燃无毒,不易溶于水。饱和蒸汽密度（1.013帕）5.28kg/m3,临界温度101℃，临界压力4.07bar,临界密度0.512kg/m3,蒸发潜热215.9kJ/kg(1.013bar),25℃下液体比热1.46kJ/(kg.k),25℃,1.013bar下气体比热0.858kJ/(kg.k),破坏臭氧潜能值（ODP）为零。
再且看: R12的替代冷媒R134a，系中压冷媒，其优点是OPD为0。但是它却是温室气体，它能阻挡红外辐射能返回天空，对全球气候变暖直接影响较大，其GWP值为1300。因此，1997年12月11日联合国气候变化框架公约缔约国第三次会议通过的《京都协议》中，R134a明确规定是要控制与削减排放量的6种温室气体之一，其排放(散发)、使用、生产也将受到严格的国际管制。所以R134a也不是R12的长期替代冷媒，也只能看作是一种过渡性冷媒。《蒙特利尔议定书》北京修正案明确规定了技术处理原则：即在可以得到对臭氧和气候友好的其他替代技术时，应避免使用R134a；R134a只适用于一些社会价值高、一时还找不到对气候保护更友好替代技术的场合；采用R134a时，应加强系统的密闭性、减小泄漏量，减少充液量与使用量；应注意提高系统能效，改善整体的能源利用效率，以减少全球变暖效应。再者R134a制冷效率较之R12为低、大气寿命长。而R12在大气中存在的寿命低，只有14年，为R134a的1/10。有鉴于此，日本建设部2001年3年作了“修订OODP政策，明确R12和R134a为可用冷媒”；英国环境计划署表明：“长远来看，R134a不是一种能持续发展的冷媒…”；丹麦环境计划署要求在空调、制冷、发泡、防火等行业根据具体应用情况,从2002～2006年逐渐淘汰R134a，并对含“F"气体加税(R134a加税7.30美分/Ib)；挪威也对含“F"气体加税(R134a 加税20.0美分/Ib)。
且慢:在此读者可能会说,国外要逐渐淘汰R134a，这与国内超临界专家们推荐四氟乙烷为“目前开发得较为成功的新型超临界流体”毫不相干,否则为什么不断还有一些研究单位与企业竞相参予研究与开发?在此姑且不论在国际上已公认的四氟乙烷存在着温室效应问题,在大气中难以降解(其在大气中的寿命长达140年),以及在国际上已有越来越多的国家作出了限制甚至限期禁止使用R134a的决定。现仅从萃取剂的选择条件考虑,就应该引起超临界业内人士的关注。首先工业级R134a的单价高于食品级二氧化碳50倍以上,作为萃取剂使用,生产成本偏高是生产企业难以接受的;再者R134a产品,最早是国外开发的,国外R134a是间或少量供试验室作夹带剂使用,尚未在工业生产中使用;再者用R134a作萃取剂,产品内可检测出有机氟分子团,影响销售;同时也有另外一些国内超临界专家们推荐采用,已在国内外经过工业化生产验证,证明确是开发得较为成功的液态二氧化碳萃取、液态丙烷萃取、液态丁烷萃取或精制乙醚的加压萃取,取代液态四氟乙烷萃取一一一也就是所谓的新型超临界流体萃取或亚临界四氟乙烷萃取。其中丙烷、丁烷及乙醚应考虑防火、防爆措施,丁烷应脱除正已烷,乙醚应脱除丁醚、丙醚及其同分异构体。再者液态二氧化碳、液态丙烷、液态丁烷或精制乙醚和四氟乙烷一样均系非极性溶媒，仅祗能萃取非极性物质。总之选取四氯乙烷为萃取溶媒，应慎重考虑，不应盲目跟进。本文是对物不对人,以物论物,个别专家若认为有冒犯处请见谅。2003/01/20(szbinglin)
红花绿叶毒草与园丁
银广夏董事局原主席总裁陈川、张吉生等决策人，斥資十几亿元开发超临界CO2萃取技术,精制深加工西部生态农业的天然生物資源产业，不愧为有胆有识有创新精神的企业家。21,000立升容积的超临界CO2萃取精制深加工技术装备与5万多亩西部生态农业示范园区,好像红花配绿叶,好不光彩照人,遣憾的是内部滋生了毒草(假造业绩)、外部浸入了毒草(个别一些庄家对敲恶炒),导致银广夏沦落到出卖资产的地步,还要面对1000多位中小股东起诉,每年需支付1亿元的贷款利息······其后果不堪设想。如今内部毒草已铲除(绳之以法),外部毒草却逃之夭夭,1000多位中小股东的损失该谁赔?目前力争使银广夏不退市、不破产,就得靠上上下下各级领导部门辛勤的园丁们了。2002/06/26(szbinglin)
对银广夏超临界萃取装置进行资本运作中技术重组的一点建议（来稿照豋,纯属个人观点）
目前银广夏现有四套超临界二氧化碳萃取装置，3500立升×3的超临界二氧化碳萃取装置一套，1500立升×3的超临界二氧化碳萃取装置两套，500立升×3的超临界二氧化碳萃取装置一套，总机装容量达21000立升，这四套超临界二氧化碳萃取装置，和国内其它进口装置相比，规模大、压力高、系统密封性好、操作稳定、具有一定的技术含量，因此在资本运作中不应轻易廉价处理设备，立足点还是要坚定地相信和依靠银广夏的基层员工。特提出两个决策供有关领导及主管部门参考：
一、真正投入资本金的资产重组：利用四套超临界二氧化碳萃取装置，在国内、外进行公开、公平、公正的技术重组招标。要求投标者提出技术重组的可行性研究报告与商业计划书，技术重组的最低目标是年税后利润7.45亿元人民币，评标时对获得发明专利证书者优先，对银广夏的员工优先，对银广夏2001年8月1日前的股东优先，评标领导机构还应考虑吸收银广夏老董事及银广夏的基层员工代表参加。
二、不投入资本金的资产重组：利用四套超临界二氧化碳萃取装置，在国内外进行公开、
平、公正的技术重组招标。再用中标的技术重组实施方案，进行招商引资，应确保银广夏年税后利润4亿元人民币。2002/03/12(szbinglin)
银广夏重组方案将按规范化的重大重组审核程序审核
中国证监会日前发布《股票发行审核委员会重大重组审核工作委员会工作程序》，对重大重组审核工作委员会的召集方式、审核程序、投票规则以及公司重组方案被否决后的处理等作出规定。明确指出，重组审核委员会根据有关法律、法规，对上市公司重大购买、出售、置换资产活动进行审核。该《程序》自发布之日起（5月8日）施行。(000557) 银广夏资产重组的重头戏是有效起动四套超临界二氧化碳萃取装置，由于尚需筹措较大的资金,时间紧，重组难度大，重组方案迟迟不能出台，现将按新出台的规范化的中国证监会的重大重组审核程序进行审核。银广夏股票将于2002年5月29日起停止交易。公司第一季度报告亏损，予计2002年中期报告仍将亏损，公司股票可能被终止上市。
2002/05/24 (woodiest)
银广夏的最新报道
（2002-5-28
14）有五家媒体转载了新华网的“银广夏事件发出警示
打造中国股市的信用基石”一文,文章说，从银广夏公司造假被媒体披露，已经过去了９个多月。银广夏这只依靠疯狂造假“创造”出惊人业绩的垃圾股，从大红大紫到一路跌落，投资者损失惨重。
银广夏一案引发了——怀疑上市公司、怀疑中介机构、怀疑股评人士、怀疑监管部门，对中国股市的信誉度造成很大打击，有人形容为引爆了一颗“信用炸弹”。
琼民源、红光实业、郑百文、大庆联谊、康赛集团、猴王股份、黎明股份、兰田股份……中国股市中的“造假公司”名单可以列一长串。而银广夏造假手段之低劣、造假范围之广、金额之巨、持续时间之长、对股市杀伤力之大，都创下了新的纪录。
重圈钱、轻改制，是我国上市公司的一大通病。不少企业上市前信誓旦旦，上市后问题多多。从假造报表骗取上市资格，到随意变更募集资金投向；从虚增收入和利润，到披露虚假信息；从虚假重组，到掏空上市公司，中国股市不知上演了多少“乌鸦变凤凰”、“凤凰变乌鸦”的闹剧。这些现象动摇了股市的信用之基，成为影响股市长远发展的重要原因。
共同打造中国股市的信用基石——这是银广夏事件带给我们的最深刻的警示。
(2002-5-28 24:)
银广夏超临界萃取事件的又一冲击波
编者按：
银广夏超临界萃取项目虛假盈利7.45亿元于8月1日在媒体暴光时，其市场价格为每股30.79元，流通市值86.21亿元，排在深发展（192亿元）、宝钢股份（90.66亿元）之后，名列深沪两证券市场第三，比四川长虹（80.96亿元）和浦发银行（71.16亿元）还大。其市场价格从1999年12月30日的13.97元启动，一路狂升，至2000年4月19日涨至35.83元,次日实施 10股转增10股后，即进入填权行情，于20029日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440％，较之于1999年“5.19”行情发动前，则上涨了8倍多。银广夏自9月10日复牌后股价高台跳水，連续15个跌停板,每股股价从30元降至6元,不仅给在证券市场上购买了银广夏的股民及证券机构帯来经济上的重创
。银广夏城门失火之后，与之沾亲带故的跟着遭殃。重仓持有银广夏股票的上海金陵、大成基金、基金景福、基金景宏、浙江轻纺城股价不同程度的下挫。没有投资银广夏，天科股份却一样的不轻松。为银广夏制造神奇利润的是“超临界二氧化碳萃取”，天科股份的超临界二氧化碳萃取天然植物有效成份工业装置项目也因此受到投资者的质疑。公司只好为超临界萃取技术“正名”：虽然没有那么高的投资利润率, 但它的确是项好技术，不能因为“银广夏事件”而对其进行否定，“萃取”本身没有罪。《银广夏陷阱》这一重磅炸彈的冲击波,
首当其冲受冲击的是中国年轻的证券市场,上证指数从2200点降至1700点,在银广夏陷阱暴光前,进入深沪股市的数千万股民全方位被套,银广夏的冲击波,一波接一波。时至今日银广夏事件巳经基本查清,作为一个技术专业对口的网站不得不参予一些探讨。为便于一些网友参加探讨,特将一些过时的新闻附彔于后,供大家探讨时参考。2001/10/08
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第一个吃螃蟹的银广夏误吞了一批消化不了的小螃蟹
银广夏董事局主席总裁陈川、张吉生等决策人，斥資近七亿元开发超临界CO2萃取西部天然生物資源，不愧为有胆有识有创新精神的企业家，一个企业一个民族一个国家，如果没有一点创新精神是没有作为的。遣憾的是科技人员没有把住关，重复引进广东、山西及陜西国外1500立升以下萃取槽容积的小型超临界CO2萃取装置，据王镇堃先生1998年在第二届全国超临界流体技术学术会议上发表的论文介绍，国外为了解决規模经济效应问题，远在八十年代后期就已开发成功4000立升、6500立升及10000立升萃取槽容积的超临界CO2萃取装置，用于萃取啤酒花、咖啡豆及茶叶，如果银广夏1999年初能夠集中财力、物力、人力，引进3×6500立升萃取槽容积的超临界CO2萃取装置，用于萃取啤酒花及茶叶，也就没有必要去虚报业绩，原因是我国西部地区的啤酒花、咖啡豆及茶叶的产量占全国产量的70%以上，首先是原料优势，加之解决了規模经济效应问题，萃取产品就可以在国际市场上和德国美国平起平坐的竞争；其次中国是人口大国还可把萃取产品进一步加工为高档啤酒、高档啤酒浸膏及保健茶饮料系列产品，市场前景也极其广阔。如果再能引进国家知识产权局已授予专利权并颁发了发明专利证书的“超临界多元流体加工茶叶的方法及产品”的自主知识产权，更是锦上添花。
合理的经济規模不能靠一时一物产品的价格定位，从云南亚太致兴生物工程研究所近十年以来所编制的，十馀项超临界多元流体应用技术产业化项目建厂可行性研究报告的综合技术经济分析，国产成套设备的经济規模应该是4×2000立升的萃取槽容积；进口国外成套设备的经济規模应该是2×6500立升的萃取槽容积。广东、山西、陜西及银广夏引进国外1500立升以下萃取槽容积的小型超临界CO2萃取装置的前车之鉴，敬请众多的已立项或正计划安排，投资1500立升以下萃取槽容积的小型超临界CO2萃取项目的上市公司董事会慎之考虑，因为您们要对证券市场上成千上万的大、小股东负责。
从一分为二的观点看待银广夏，超临界CO2萃取装置的立项决策的大方向没有错，这是一个典型的西部大开发与入世概念的最佳项目，其失误在于規模经济效应问题，这是一个技术政策的失误，管理层、有关主管部门及相关的金融机构应该积极支持和辅导银广夏早日重组成功。既然银广夏主要是一个技术政策的失误，为了确保投资回报而被迫造假，当事人已触犯法律，被刑事拘留。综上所述银广夏的重组不可能単纯靠资本运作就能成功，技术重组也是极其关键的，银广夏目前不仅仅祗是面临着信用危机、证券市场的法律危机及经济危机，从年报及中报看，还存在无形资产及知识产权的危机，这也需要靠资本运作及技术运作同时并进才能彻底解决问题。
2001/10/28 (woodwest)
银广夏的无形资产质疑
从银广夏的年报及中报看，银广夏正在进行天然麻黄素及茶叶咖啡因的生产与经销，由于生产与经销天然麻黄素及茶叶咖啡因的经济效益较好，应该是特大利好，但细细一想，又不得不让人产生怀疑。这是因为在国际上、包括中国在内的主要生产及进出口天然麻黄素及茶叶咖啡因的国家，均把麻黄素及咖啡因列为第一类精神药品，国家对其实行特殊严格的管理。麻黄素及咖啡因均由国家药品监督管理局指定药品生产企业定点生产，其它任何单位及个人不得生产。麻黄素及咖啡因均由国家药品监督管理局指定定点经营企业经营，非定点企业不得经营。从银广夏的年报及中报看，又却没有披露银广夏及下属企业已获得对第一类精神药品的生产、经菅批文。可以肯定的是银广夏及下属企业不是药品生产企业，同时也没有经营过麻黄素及咖啡因，银广夏及下属企业获得麻黄素及咖啡因生产与经菅批文的概率微乎其微。如果银广夏及下属企业没有获得麻黄素及咖啡因生产与经菅批文，不仅组织生产天然麻黄素及茶叶咖啡因视为犯法，公司与德国诚信贸易公司签约的麻黄素及咖啡因购销合同，产品一但流入非法渠道，更会是罪上加罪。在此仅是一点善意的质疑不足为据。
2001/10/28
(kswcfc@public.km.yn.cn)
银广夏的知识产权在哪里？
上市公司往往以“知识产权是公司自身的秘密，外界无权得知”为由，逃避公布信息的义务。其实这是一种根本性的认识错误。知识产权是公开的信息，它是以公开为代价取得的一种权利；同时，它也是上市公司立足于证券市场的重要保证。在 银广夏的年报及中报中均没有披露其超临界CO2萃取项目的知识产权。感谢http://sfst.kmcom.com.cn/
网站在
论文题录 栏目公布了其在国家知识产权局检索到我国的全部超临界萃取与精馏天然生物资源的发明专利及实用新型专利,其中没有一项专利是银广夏及下属企业的知识产权，与此同时，还发现有的上市公司把自已在国家知识产权局在发明专利公报上，公开公布的专利也当做自主知识产权披露,须知在发明专利公报上，公开公布的专利，不一定就会授于专利权，应该如实披露。再说银广夏的知识产权在哪里？2001年3月，李有强在银川向媒体披露，天津广夏已掌握了特别技术，能大幅提高生产能力。是什么样的特别技术呢？银广夏总裁李有强回答的是一个笑话：“我这个技术是大伙和德国人吃饭的时候，把他给灌醉了，拿到的一张绝密的图纸”。有趣的是德国人的知识产权不是随身带，倒是在银广夏的中报中披露要在3×3500萃取槽容积的超临界CO2萃取装置上萃取茶叶咖啡因，德国人已在中国申请了两个超临界CO2萃取茶叶咖啡因的发明专利，并依法在中国获得专利知识产权保护，美国人也在中国申请了一个超临界CO2萃取茶叶咖啡因的发明专利。绕过了外国人的工艺路线，中国人也申请了技术上更先进的“超临界多元流体加工茶叶的方法及产品”的发明专利并且也依法获得专利知识产权保护。在新经济时代,特别是在我国入世后，作为一个高新技术的上市公司没有自已的专利知识产权会是很被动的。
2001/10/28 (s1l2z3@ynmail.com)
不死鸟未必死不了
银广夏因1999年及2000年两年亏损而虚构利润7.45亿元，其中1999年1.78亿元，2000年5.67亿元，假造业绩，2001年中报亏损，不仅没有被打入PT行列,也未带上ST帽子, 事败复盘时也未锁定庄家筹码, 近期还一而再，再而三的漲停，因此有媒体报导银广夏是一只不死鸟, 。从银广夏2001年10月29日的董事局公告看，银广夏后望于资产重组，从其披露的重组的实施要点看，立足点还是在于资本運作，对于全国第一家投资大量资金开发超临界萃取技术产业化的上市公司来说，技术運作与技术重组也很重要, 其实技术運作与技术重组本身也是资产重组的重要组成部份，衹是没有引起一些上市公司的重视。早在1998年11月，我国超临界流体技术的第一博导教授沈忠耀先生及其同事杨基础副教授，在第二届全国超临界流体技术学术会议上发表的“超临界流体技术最新进展”论文中，曾明确论证了“有些地方和単位在投资于此项研究或生产时，缺少必要的准确的技术经济分析，因而造成设备的闲置”及“低水平重复现象较为严重”。我国最早实现1000立升装置的超临界多元流体产业化技术开发及产业化的高级工程师王镇堃先生也在这次会议上发表了“超临界多元流体传质·反应过程开发(Ⅱ)”的论文，其在论述示范工程及产业化开发时曾介绍了远在1988年以前国外就已实现3×4000立升及3×6500立升的超临界二氧化碳萃取产业化，并明确提出应“开发符合中国国情的2×2000立升及2×4000立升超临界多元流体应用技术的大型工业生产装备，形成较理想的规模经济效应”。然而，万万想不到的是银广夏却正是在1998年，在广卅召开第二届全国超临界流体技术学术会议的这一年，通过资本運作，在我国年轻的证券市场筹集巨资，从德国引进，上世纪八十年中期国外技术水平的、一批价格高出国产设备近八倍的3×500立升及3×1500立升小型超临界二氧化碳萃取装装置的准备工作。由于引进设备投资大，加之规模小生产成本高，投入产出的比值小，必然导致银广夏超临界萃取项目的亏损。
时至今日资本運作的资产重组固然重要，具体对于银广夏来说技术運作与技术重组也很重要, 如果特别是一味迷信于买空卖空的资本運作，不死鸟未必死不了。(祝平)2001/10/31
根据1999年、2000年银广夏造假的年报
按新专利法专利权人可要求索赔巨额侵权费
根据自2001年7月1日起施行的中华人民共和国专利法第七章 专利权的保护中第五十七条规定，未经专利权人许可，实施专利，即侵犯其专利权；参照第五十八条规定对侵权者没收违法所得，可以并处违法所得三倍以下的罚款 。从超临界多元流体新技术(http://sfst.kmcom.com.cn/)网站, 论文题录 栏目披露的国家知识产权专利公报公布的超临界专利看，银广夏超临界二氧化碳装置萃取的产品，起码有50%涉及专利侵权，从专利权人看，有国外在中国依法获得专利权保护的公司、国内的大专院校、科研単位及非职务发明人。这些专利权人可依法起诉银广夏，共可要求索赔巨额侵权费。
股票证券市场的投资者要求向造假者赔偿经济损失，京沪等地已有多家律师事务所受理帮助投资者集体起诉银广夏、亿安科技及三九医药等造假公司，目前最高法院要求暂不受理和审理，“暂不受理”不等于不受理，最高法院正在做立法与司法相关的方面的准备。而专利侵权则巳有法可依，其他一些上市公司应引以为戒。
随着经济全球化趋势的不断增强，拥有专利权的数量和质量以及运用专利制度的能力和水平已成为衡量一个国家和地区市场竞争力、综合实力的重要指标。进一步完善专利制度，加强专利管理和保护，既是促进科技创新和经济发展的迫切要求，又是我国参与经济全球化、适应“入世”需要的重要举措。我国新专利法成功地把世界上专利制度的一般做法与一个发展中的社会主义国家的基本国情结合起来，不仅进一步适应了我国生产力发展的需要，同时也达到了WTO中《与贸易有关的知识产权协议》（Trips协议）中所规定的专利保护标准。加强专利管理和保护应引起上市公司极大的关注。(ksmcfc)2001/11/06
独立董事制好！
早在1997年底，中国证券会发布的《上市公司章程指引》第112条要求“公司根据需要可以聘请独立董事”。有的上市公司认为独立董事拦脚绊手，不受欢迎，银广夏最近的重组方案中巳把建立独立董事制提上日程。北京上市公司中的万东医疗于1998年年初的股东大会上，就确定聘请五名独立董事，其所聘请的五名独立董事，属于证券、医药、法律、会计等领堿的专家，对公司的生产经营和发展前景都十分了解，提出了许多意见和建议，被公司采纳，促进了公司的发展，在投票权上独立董事都能起到积极的把关作用。
如果银广夏也能在1998年年初聘请属于证券、超临界、法律、会计等领堿的专家做独立董事，就不会去从国外引进一批1500立升以下萃取槽容积的小型超临界CO2萃取装置，而造就银广夏后來重大的失误。银广夏、亿安科技及三九医药等造假公司的教训，充分说明独立董事制好!(祝平)2001/11/07
(000515)渝钛白才是一只真正的不死鸟
渝钛白的的主营产品是钛白粉，钛白粉是重要的精细化工产品，目前在国际上陇断钛白粉生产技术及销售市场的是美国杜邦公司，钛白粉生产工艺分硫酸法和氯化法两种，杜邦公司采用的氯化法无废酸污染、产品质量好、规模大、成本低，在国际上无竞争对手，八十年代我国化工部门自力更生组织技术攻关，其中重庆化工厂的氯化技术较为先进，终于打破了杜邦公司的技术封锁，形成了自己的民族知识产权，渝钛白过高的负债率其中一部份就是用于自主知识产权的技术开发，这次渝钛白的重组还包括配套工艺装置的完善、生产规模的扩大等技术重组题材在内，境外境内的很多大财团、公司正式发函，要求进入入主渝钛白，就是冲着渝钛白的知识产权的高含金量有备而来的。杜邦公司在世界各地的钛白粉生产规模一般是年产3万吨，如果这次恢复上市后，只要再能融资1.5亿元，扩建为3.6万吨/年的规模就可在国际市场上立于不败之地。其优势条件是云、贵、川西南三省，具备有极其丰富的高品位的钛矿，渝钛白大规模的产业化，可带动云、贵、川西南三省钛产业的大发屐。再者是亷价的原料、水、电、汽及劳动力，与国外同类产品相比，至少现在有4000元－6000元/吨的价格优势。入世后，公司扩建提高生产能力，将进一步降低生产成本，可大大提高产品在国际市场上的竞争力，潜力巨大。
渝钛白资产重组的成功，扭亏为盈，经中国证监会核准，已经停牌7个月的渝钛白重新恢复上市，并同时甩掉了PT的帽子。成功的经验不仅仅是靠単纯的资本运作，渝钛白不是忙于变换主业，或者从事委托经营等等；而是紧紧依靠主营业务的知识产权的优势，把搞活主营业务作为第一要务。如果银广夏也像渝钛白一样有自己过硬的自主知识产权，那么也就好进行资产重组，也应变成一只真正的不死鸟。(吉安)2001/11/20/
WTO启动知识产权的冲击波
入世了，作为号称国民经济的晴雨表的证券市场，热衷的话题是WTO启动外资的冲击波，11月11日在多哈会议上我国刚刚正式接纳为世贸组织成员，外资进入我国抢占市场的消息不断传来；就外资而言中国12亿人口的消费市场是诱人的，零售商业的重新洗牌已经开始；外资对银行、汽车、电信、保险、旅遊等行业的冲击不可避免；同时也要看到入世后国际资本必然会加快对华投资力度构成一个重要的利好。
入世了，但是作为国民经济的晴雨表的证券市场却仍然忽视WTO启动知识产权的冲击波，自从中国十五年前申请加入世界贸易组织开始，美国、欧洲、日本多家著名企业就曾联合委托美国著名研究所，进行了“进入中国市场与中国的知识产权制度”的专题研究和探讨。为此外国的公司开始在中国申请了大量的发明专利，注册了大量的商标，进行版权登记，充分利用他们在知识产权制度方面的丰富经验和创造的智力资产，与中国企业竞争未来的中国市场和发展空间。十五年来，外国企业在中国的发明专利累计申请量为十四万件，而中国企业的发明专利累计申请量仅为二点二万件，特别是带上技术创新主力军桂冠的上市公司的发明专利预计申请量却不到二千件。在目前近五万件中国授权的发明专利中，国外公司就占了百分之六十。2000年我国受理的发明专利申请总量为51747件，比上年度增长了41％，其中国内申请有25346件，国外的申请有26401件。据中国专利局的统计资料，到2000年12月，中国专利申请已经达到80多万件，其中失效专利及失效专利申请已经超过34万件以上，失效原因主要是经济问题，外国公司资金雄厚失效专利少，而我国上市公司资金雄厚，却又很少去申请发明专利保护。2000年国内发明专利的申请量创下历史最高记录，但也只占国内三类专利总申请量的18%，国内的申请还是以实用新型和外观设计为主；而国外有87%的申请是发明专利。我国受理的涉及高技术产业的发明专利申请中，相对技术含量高，具备国际竞争力，并且占经济主导地位的发明专利申请主要来自国外。我国上万个大型的企业、上千个上市公司一年的发明专利申请量还赶不上日、美一个公司的申请，向国外申请的专利更是微乎其微。据统计，我国十几年来在国外申请的专利只有2000多件，而日本索尼、日立等公司一年在国外就申请四五千件。
入世了，应该迅速地提高我国企事业单位掌握和运用知识产权的能力和水平，以适应“入世”后国际知识产权保护形势的要求。加入世界贸易组织后，我们要全面履行自己承担的各项义务，特别是在按照WTO要求降低关税、开放国内市场的形势下，我国的企业与上市公司要生存、要发展，就必然要在技术进步、技术创新上下功夫。在市场经济条件下，必然要更多地要依靠和运用知识产权制度来保护自己。 (祝平)2001/11/24
吉祥的不死鸟，总是要鹏程万里
今天渝钛白发布的公告称, 其年产1.5万吨钛白粉扩建至3万吨项目，近日获重庆市发展计划委员会批复同意。据介绍，该项目总投资15939万元，渝钛白以自有资金4781万元作为项目资本金投入，其余11158万元将申请银行贷款解决。项目建成达产后，年销售收入20400万元，税后利润4420万元，税后内部收益率28%。这些技术经济数椐，是在1.8万吨/年工业生产装置上验证过的，其可信度较高，28%的税后内部收益率，不仅在中国1000多个上市公司中是少见的，就是在国际上钛白粉王国的杜邦公司内，也是难以达到的。具有民族自主知识产权特色的高新技术产业，就像一只吉祥的不死鸟，总是要鹏程万里。(吉安)2001/11/28
建议全面启动发明专利资助资金
入世了，为了促进国内专利申请量的提高，调动各大专院校、科研院所、企业和个人申请专利的积极性，扶持具有自主知识产权特色和广阔市场应用前景的高新技术专利，迅速提高企事业单位知识产权保护的意识、能力和水平，促进技术创新，推动入世后经济跨越发展的需要。2001年11月12日，四川省正式批准建立了专利申请资助资金，省财政厅和省知识产权局共同制定了《四川省专利申请资助办法(试行)》，并开始在全省范围内实施。凡是四川省企事业单位、机关、团体和住所在四川省辖区内的个人在申请专利时发生的专利申请费、代理费及发明专利实审费。根据专利申请人的困难程度，按专利申请费、发明专利申请实审费实际发生额的一定比例资助。对涉外专利申请，申请费和代理费也将按比例资助。这无疑对促进专利申请量的提高，调动各大专院校、科研院所、企业和个人申请专利的积极性是个好措施，建议全面启动专利申请资助资金。
据专利主管部门公开的统计数，2000年在国内发明专利的申请中，作为大专院校、科研单位科技人员和兩院院士最集聚之地，科技力量雄厚，并承担着国家许多科研项目，但其发明专利申请量只占国内发明专利申请量的16.5%，究其原因主要还是经费问题，许多科技攻关项目，往往是课题完成了，科研经费也用完了，无经费再申请专利，更无经费去缴纳专利维持费，如果把高技术的学术论文送到国内外学术性的核心发表，反而可获得名利双收。职务发明是如此，而非职务发明者，要申请发明专利，在经济上就更加困难了。四川省能夠做到全面启动专利申请资助资金，其它资源丰富而经济更落后的西部各省、市、自治區，则更应该全面启动专利申请资助资金，扶持和奖励具有地方自主知识产权特色的高新技术发明专利，促进高起点的西部大开发高技术产业的高速发展。
(祝平)2001/11/30
合理的经济規模不能靠一时一物产品的价格定位，从云南亚太致兴生物工程研究所近十年以来所编制的，十馀项超临界多元流体应用技术产业化项目建厂可行性研究报告的综合技术经济分析，国产成套设备的经济規模应该是4×2000立升的萃取槽容积；进口国外成套设备的经济規模应该是2×6500立升的萃取槽容积。广东、山西、陜西及银广夏引进国外1500立升以下萃取槽容积的小型超临界CO2萃取装置的前车之鉴，敬请众多的已立项或正计划安排，投资1500立升以下萃取槽容积的小型超临界CO2萃取项目的上市公司董事会慎之考虑，因为您们要对证券市场上成千上万的大、小股东负责。
从一分为二的观点看待银广夏，超临界CO2萃取装置的立项决策的大方向没有错，这是一个典型的西部大开发与入世概念的最佳项目，其失误在于規模经济效应问题，这是一个技术政策的失误，管理层、有关主管部门及相关的金融机构应该积极支持和辅导银广夏早日重组成功。既然银广夏主要是一个技术政策的失误，为了确保投资回报而被迫造假，当事人已触犯法律，被刑事拘留。综上所述银广夏的重组不可能単纯靠资本运作就能成功，技术重组也是极其关键的，银广夏目前不仅仅祗是面临着信用危机、证券市场的法律危机及经济危机，从年报及中报看，还存在无形资产及知识产权的危机，这也需要靠资本运作及技术运作同时并进才能彻底解决问题。
2001/10/28
(woodwest@ynmail.com)
=====================================================================================================附录(一)：
媒体公开报导银广夏的冲击波
初访中联实业(2002-02-08
03:59:00)
中联实业将入主银广夏成了新春前夕证券市场上的一个热门话题。中联实业也成了继深圳发特实业黯然退出银广夏重组之后的又一家热门公司。记者昨天略费周折在地方工商部门的协助下找到了这家公司。
中联实业总部在深南中路的新闻大厦里，这里是深圳的黄金地段，离市政府不远。与想象中不同，公司并不神秘。在大厦的18楼，公司的门敞开着，记者轻松进入了办公区。
公司里的人介绍，因公司董事多居北京，现管理层都在那里开董事会，公司办公室主任梁胜权谨慎地接待了记者。记者了解到，中联选择银广夏这个焦点公司，是在了解和评估之后才操作的。梁主任表示，各个股东之间实际上都有一种选择，如同“谈恋爱”，双方觉得可以，也就成了。
针对记者的一些询问，梁认为，前期深圳发特的情况我们不了解。但从媒体报道看，对方注册资金不是很大。据了解，中联实业注册资金2.06亿元，总资产7亿元，净资产3亿元。当记者问及与公司的资产规模相比，公司前年利润实现800多万是否有一些不相称时，对方表示去年相比较好。
按照对方提供的网址，记者看到了公司全貌。
公司是由国家建设部、国家电子工业部、国家建材工业局、国家外经贸部、中国工商银行等部委所属的十一家大型国有企业发起，经国家建设部、国家体改委和广东省人民政府批准，采取定向募集方式设立的股份有限公司，成立于1992年1月10日。公司注册资金2.06亿元。经过十年经营，公司从以房地产开发为主营业务，并涉及工业、贸易、信息产业和环保高新技术领域，逐渐发展成为资本实力雄厚，以全新投资理念专门从事项目投资、资本运作、实业开发与投资的现代的企业集团。
公司在广东惠州大亚湾经济技术开发区拥有57万平方米的整片土地，在深圳、上海、广州、武汉、海南、厦门等发达地区拥有大量房地产及房地产开发项目；公司引进开发的“反渗透复合膜法工业化提纯技术”，在我国环保高科技领域具有领先地位；公司的纯净水产供销网络已成为全国最大的、分布最广的、实行统一质量标准和服务标准的连锁性纯净水供应商。此外，还成功地主持运作了中联建设装备股份有限公司包装上市和转让全过程。截至2001年底，公司拥有全资子公司和控股、参股公司11个。
记者还注意到，四环药业（原中联建设）是在中联实业全资子公司附属企业山东起重机厂整体改组基础上，由中联实业等五家公司共同发起设立的。山东起重机厂于1995年有偿转让给中联实业。中联实业曾为四环药业第一大股东，后经法院裁决，部分股权转让给现第一大股东四环生物医药投资有限公司。截至去年6月30日，中联实业仍持有4125000股四环药业国有法人股，为其第二大股东。
从去年10月29日银广夏四家法人股东与发特实业签定股份转让协议，到一个多月后的12月7日银广夏四家股东终止股权转让协议，宣布重组失败，期间短短38天，重组可谓昙花一现。
发特董事会在解释原因时认为：介入银广夏的时机过于仓促，条件不够成熟，因而退出重组。
对此，投资者会有这样的疑问，中联实业此番入主银广夏是否会成为第二个发特？
(记者
殷占武)
起诉银广夏2001-9-11
银广夏事件发生之后，管理层多位高层领导已多次呼吁：投资者要拿起法律的武器，向造假者要求民事赔偿，讨回自己的公道。可喜的是，京沪两地已有多家律师事务所开始帮助投资者集体起诉银广夏、亿安科技等公司。
银广夏按时复牌后股价必然高台跳水，投资者的或有损失已经真实发生，这就为投资者状告违法者提供了必要的前提条件，为法律介入银广夏事件作好了准备。
银广夏事件发生后，沪深大盘指数连续下跌，但中国证监会曾通过媒体表示，绝不会因为证券市场大盘走软而放松对违规事件的查处力度。银广夏按时复牌这一事实再一次印证了管理层坚决打假不放松的决心和信心。近日来，美国纳斯达克市场断然停牌报表有假上市公司的消息,强烈地冲击着国人的神经，让我们再一次体会到了国际资本市场冰冷的一面。一切按规则办事，绝不迁就，绝不手软是国际资本市场的基本游戏规则。
银广夏按时复牌标志着我国证券市场正逐步进入一个让市场自身规律发挥主导作用的法制化、市场化、透明化的新时代。
银广夏四名高管被刑事拘留
2001-9-10 20:39:
中证网讯 银广夏（0557）发布董事局公告称，9月8日按宁夏回族自治区公安厅正式通知，该公司原董事局副主席兼总裁李有强，原董事局秘书、财务总监、总会计师丁功民，天津广夏原董事长董博，天津广夏原总经理闫金岱涉嫌提供虚假财会报告罪，已被刑事拘留。
专家从“银广厦陷阱”谈无形资产信息披露制度
2001-9-2
9:25:33
沸沸扬扬的“银广厦事件”在证券市场引起了巨大的连锁反应，数家基金与上市公司不同程度的遭到牵连，无法数计的股民遭到重大损失。震惊之余，由此事件暴露出的我国证券市场管理方面的问题也引起了人们思考。天津无形资产研究开发中心主任、享受国务院特殊津贴的无形资产研究专家蔡吉祥，日前从专业角度发表了自己的看法。
蔡吉祥说，这次银广厦事件，之所以欺骗了这么多公司和股民，其中一个重要的原因，就在于它采取了虚拟无形资产的手段，以高科技为幌子，使其股票受到追捧。其天津的分公司，以拥有“神奇科技”的谎言欺骗数万股民一年之久。如果信息监督系统健全，那么这种“以一当百，无中生有”的欺骗手段也就无法得逞了。
蔡吉祥认为，虽然目前证券监管部门对上市公司的无形资产信息有一定的要求，但上市公司往往以“无形资产是公司自身的秘密，外界无权得知”为由逃避公布信息的义务。其实这是一种根本性的认识错误。无形资产（专利权、商标权等信息要素）是公开的信息，它是以公开为代价取得的一种权利；同时，它也是上市公司立足于证券市场的重要保证。
以美国的可口可乐公司为例，它就是靠其“可口可乐” 的商标权和其饮料的独特配方这些独特的无形资产，占领世界饮料的每个角落，其股票价格一直成倍的上涨，市价曾高达其帐面价值１３倍之多；微软公司靠其商标权和独特的计算机软件著作权等优质无形资产控制着世界软件市场； 靠激光技术发明建立的美国帕特莱克斯公司在其获得激光专利权的当天其公司股票价格上涨一倍。
蔡吉祥介绍，上市公司公开无形资产信息是让社会公众了解自己实力的一种主要形式；也是上市公司顺利发行股票，筹集资金的好办法。综观世界上著名的公司无不靠无形资产赢得投资者的信任，其股票受到投资者的追捧，成为热门股，从而使公司及投资者双获利。企业和证监部门都应重视加强完善无形资产信息的披露制度。
蔡吉祥认为，上市公司公布的无形资产信息主要应包括：技术开发信息、无形资产存量信息、无形资产增减变动信息、无形资产对外投资信息、无形资产国际化信息、无形资产交易信息、无形资产纠纷与诉讼信息、无形资产收益信息等。他建议，证监部门可以加强对此类信息的细则披露要求。目前，天津现代无形资产公司正在开发全国第一套无形资产管理软件，其中就有上市公司版。这套软件可以使股民对上市公司的无形资产信息一目了然；公司的真正实力和发展潜力也有了明确的依据。同时，这对无形资产的规范管理，也提出了完整的解决方案。
此外，蔡吉祥还谈到了目前上市公司名称混乱的问题。例如“亿安科技”根本没有专利权，凭什么称“科技”公司；而“中科创业”很容易给人以与中科院相关联的误导。对这类行为，有关部门应尽快出台规范的管理办法。
最后，蔡吉祥说，中国证券市场，经过多年的培养与完善，已经逐步走向成熟。现在，理智的股民购买股票，看中的就是公司的未来，而无形资产就是既能够控制现在，更能控制未来的独特资源和稳健持久的信息来源。因此，建立健全信息无形资产信息公开监督制度，对我国证券市场健康、快速的发展具有重要的意义。
银广夏亏损近2000万 李有强被免职
(2001-9-2 16:02:41)
昨日，银广夏（0557）2001年中期报告在推迟一日后出台。据公司中报，今年中期业绩大幅下降，亏损1953.36万元，每股收益为－0.039元，每股净资产为1.03元。去年同期此三项指标分别是赢利16049.85万元、0.318元和2.18元。同日发布的董事局公告决定免去李有强董事局副主席、总裁职务，免去其在公司及下属企业的一切兼职。
据公司称，业绩下降的主要原因是：天津广夏（集团）有限公司由于不能提供1994－1998年财务资料而无法合并会计报表；广夏海韵文化发展有限公司由于股权转让有关法律手续正在办理之中而无法合并会计报表；公司大多项目处于建设期，尚未产生盈利。
公司称，由于下属子公司天津广夏1999年和2000年的巨额利润严重不实，引起质疑，公司表示对此高度重视，紧急召开临时会议认真研究，并当即对其进行核查，发现利润失真。公司指出，天津广夏与德国诚信贸易公司签订出口供货总协议于2001年3月1日已进行公告，但在报告期间，外方未履行协议，有关原因在进一步核查中。为此，公司将积极配合证监会调查，积极探索进行重大资产重组，积极争取社会各界和投资者的谅解与支持。（中证网）本报记者
何凌枫
银广夏冲击波
2001-08-25 08:20:00超级大牛股、绩优蓝筹股的典型银广夏，原本是一个诱人的“陷阱”，八月三日，这枚炸弹在年轻的中国证券市场爆炸后，其当量之大，形成一股强烈的冲击波，震得人们本能地发懵，之后才表现出应有的震惊、愤怒、悲凉等等情感。
“没法玩了”，市场的反应是最直观的。银广夏事件客观上对弱势运行的股市造成打击，更何况，其时的银广夏市场价格30.79元，流通市值86.21亿元，排在深发展（192亿元）、宝钢股份（90.66亿元）之后，名列两市第三，比四川长虹（80.96亿元）和浦发银行（71.16亿元）还大。
瞧瞧银广夏的K线图：从1999年12月30日的13.97元启动，一路狂升，至2000年4月19日涨至35.83元。次日实施 10转增10后，即进入填权行情，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440％，较之于1999年“5.19”行情发动前，则上涨了8倍多；2000年全年涨幅高居深沪两市第二。假如存在内幕交易，收益是明摆着的，那么代价呢？
银广夏城门失火了，之后，与之沾亲带故的跟着遭殃。
8月10日，重仓持有银广夏股票的上海金陵在股价大幅下挫之后，发布公告：公司共计持有银广夏股票713万股，平均每股持股成本31.26元。
紧随其后的是大成基金管理有限公司8月11日的提示公告，披露了旗下基金与银广夏的“不解之缘”：基金景宏持 广夏股票672万股；基金景福持有广夏486万股。此时，受银广夏拖累，基金景宏已跌破面值。
8月18日，浙江轻纺城中报披露，公司尚持有银广夏251万股，投资成本高达每股35.9元，尽管公司用的是自有资金,但在股市上也不轾松。
没有投资银广夏，天科股份却一样的不轻松。为银广夏制造神奇利润的是“萃取”，天科股份的二氧化碳超临界萃取天 然植物有效成份工业装置项目也因此受到投资者的质疑。公司只好为超临界萃取技术“正名”：虽然没有那么高的投资利润率 但它的确是项好技术，不能因为“银广夏事件”而对其进行否定，“萃取”本身没有罪。
曾经与银广夏签订过互保协议的和光商务发布公告称，到目前为止，双方还没有发生互保行为，语态中带着庆幸。 相比之下，中关村则没有那么幸运。公司与银广夏为对方提供总担保额为5亿元人民币以内的多次融资做担保，到中期，银广夏为中关村担保1亿元，公司为银广夏担保5000万元，期限从2000年12月28日到2001年12月27日。对此，中关村总裁段永基很是无奈；合作之前，派人详细查看了银广夏的报表和帐目。哪知道这些是作假作出来的。真不知道该相信谁。
银广夏2000年年报披露，公司在股本扩大一倍基础上，每股收益攀升至0.827元。“奇迹”并未到此为止。 2001年3月1日，银广夏发布公告，称与德国诚信公司签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。仅依此合同推算，2001年银广夏每股收益就将达到2至3元！
除景宏基金、上海金陵之外，银广夏前十大股东中还有两家投资公司，机构投资者也都对业绩神话深信不疑？对此，市场人士认为，除了内幕交易，联手操纵的因素之外，机构投资者被骗的可能性也不能完全排除。
天科股份董事长冯孝庭:银广夏与我毫不相
2001-08-09 14:24:25 银广夏以CO2超临界萃取技术创造翻番业绩的假象曝光后，CO2超临界萃取技术受到一些市场人士的质疑，2000年底上市的天科股份，也因募股资金投向中列有“CO2超临界萃取天然植物有效成份工业装置项目”而引起部分投资者的担忧，甚至有部分市场人士称，天科股份会因此而被拖累。那么，CO2超临界萃取技术究竟能否产生高效益？天科股份对这一技术的研究及项目投资、收益情况怎样？就此，记者昨（8）日专访了化工界知名技术专家，天科股份董事长冯孝庭先生
冯寿庭开门见山地告诉记者，CO2超临界萃取技术是一项非常好，国内外都很重视并加速研究开发的高新技术。他说，超临界萃取技术是天然物质分离的新兴技术，可大幅度提高产品提取纯度及质量，保持天然植物中活性成份和热敏成份不被破坏，还可将有害物质分离出去，是国家要发展的绿色环保高新技术。早在1986年，天科股份的控股单位西南化工研究院就开始研究超临界萃取技术，目的是用于分离中药中的有效成份，并拥有了自主知识产权(1999.年11月申报过99117380.5
“超临界二氧化碳萃取川芎药用有效成分的方法”与99117379.1“中药丹参中活性成分超临界二氧化碳萃取工艺方法”两项发明专利)。目前西南院正在作小批量工业化试生产，待形成批量后将转入天科生产。由于这一应用于贵重药品分离的技术前景相当可观，在一至两年时间内可望成为天科股份新的利润增长点。
最后，冯孝庭表示，市场因银广夏事件产生对天科的担忧是大可不必的，或许正因为超临界技术前景看好，才会有人想炒作，想鱼目混珠做文章。
亿利科技、天科股份会被银广夏拖累吗?
2001-08-08 14:18:14《财经》杂志的《银广夏(新闻,行情)陷阱》石破天惊，银广夏（0557）迅速采取停牌措施，于是它暂时保住了青春、价位这几天一直"停止"在30.79元，但是却苦了别人，因为这是一个"城门失火、殃及池鱼"的道理--（1）重仓它的股东遭殃了，基金景宏(新闻,行情)（4691）2000年底重仓700万股、上海金陵(新闻,行情)（600621）2000年底亦曾重仓359万股，于是8月3日起这两家连续放量暴跌；（2）与银广夏"长相"（前期曾被暴炒、股价高高在上、业绩好得离谱）相像的大盘股更是"屋漏偏逢连夜雨"；（3）《银广夏陷阱》中最关键的一环在于"二氧化碳超临界萃取"技术，揭露银广夏天津公司"不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品"。银广夏咱们是不用再提了，但因为有银广夏的这个"一本万利"的示范效益在前，这项"根据CO2在不同温度压力下的性质进行天然原料萃取的技术"成为时尚，有两家新上市公司--天科股份(新闻,行情)（600378）、亿利科技(新闻,行情)（600277），它们的募股资料投向亦包括这个"二氯化碳超临界萃取"，这下可如何是好？
亿利科技--超临界CO2萃取蛋黄卵磷脂项目
在2000年7月的《招股说明书》上募股投向中列着"超临界CO2萃取蛋黄卵磷脂项目"，该项目采用蛋黄粉为原料，以CO2为萃取剂，在超临界状态下分离出胆固醇和甘油三酯，进一步用食用乙醇提取，得到高纯度卵磷脂，再添加其它有效成分，即可制成更具药效的复合型蛋黄卵磷脂，并实现工业规模化生产。该项目总投资1.617亿元，其中固定资产投资11186万元，流动资金4984万元。项目达产后，实现销售收入28906万元，利润14859万元。项目建设期一年，投资回收期3．05年。预计2000年投入6000万元、2001年投入10170万元。
天科股份--CO2超临界萃取天然植物有效成份工业装置项目
在2000年底的《招股说明书》上募股投向中列着"CO2超临界萃取天然植物有效成份工业装置项目"，用CO2超临界萃取技术从天然植物中萃取有效成份取代传统的溶剂萃取方法可大幅度提高产物提取率和浓度,保持天然植物中活性成份和热敏成份不被破坏并保持其特性,在食品、食用色素、香料、药物等领域中具有其特殊的应用价值。公司是国内最早涉足CO2超临界萃取技术领域的单位之一,已研制出成熟的可工业化的全套技术。预计项目总投资4680万元,其中固定资产投资4182万元,流动资金498万元。项目建设期1年,投资回收期2.46年,投资利润率50.12％。此项技术从技术来源、工艺设计到设备制造和安装均将采用控股股东西南化工研究院的自有知识、技术产权。
本文无意于去评论这两项"超临界CO2萃取"项目的真实盈利前景，因为我们不具备这样的专业水平。本文只是以一个纯市场人士的眼光来看，提出一个忠告--当《银广夏陷井》之后，所有"超临界CO2萃取"都可能受到投资者的怀疑，这两家上市公司亦在所难免。好在，我们同时也发现，在2000年报里显示它们的进展速度较为缓慢，天科股份的2000年报"在建工项"中列着到2000年底CO2超临界萃取工程已投入350万元，亿利科技在2000年报里公司表示此项目正在报国家计划委员会审批之中，到2000年底投入资金额为0。这种曾让市场人士大为不满的"拖拖拉拉"或许可以帮公司躲过此劫？
天科股份今年上半年随烟台万华(新闻,行情)曾爆涨过一轮（从23元涨到31元），除权后亦节节阴跌，如今21元的价位的确不容乐观。而亿利科技就更不幸，此轮暴跌中甚至已经回到了17元的上市最低价。这个银广夏啊，除了叹"城门失火、殃及池鱼"外，我们还能说些什么呢？ (2001/08/08,11:23
附录(二)：媒体公开报导的银广夏陷阱
《财经》杂志8月号刊登《银广夏陷阱》一文反映的天津广夏公司制造虚假利润，蒙蔽投资者的问题事关重大，银广夏应本着高度重视、认真负责、实事求是、主动积极的原则和态度对所反映的问题进行严肃、认真、及时的核查，给国家与社会一个实实在在的交代。
《财经》封面文章：银广夏陷阱(一)
真相再清楚不过了：天津广夏1999年、2000年获得“暴利”的萃取产品出口，纯属子虚乌有。整个事情--从大宗萃取产品出口到银广夏(新闻,行情)利润猛增到股价离谱上涨--是一场彻头彻尾的骗局
过去两年间，广夏(银川)实业股份有限公司(简称银广夏，深圳股票交易所代码0557)创造了令人瞠目的业绩和股价神话。
根据银广夏1999年年报，银广夏的每股盈利当年达到前所未有的0.51元；其股价则先知先觉，从1999年12月30日的13.97元启动，一路狂升，至2000年4月19日涨至35.83元。次日实施了优厚的分红方案10转赠10后，即进入填权行情，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440%，较之于1999年“5·19行情”发动前，则上涨了8倍多；2000年全年涨幅高居深沪两市第二；2000年年报披露的业绩再创“奇迹”，在股本扩大一倍基础上，每股收益攀升至0.827元。
“奇迹”并未到此为止。2001年3月1日，银广夏发布公告，称与德国诚信公司(FidelityTradingGmBH)签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。仅仅依此合同推算，2001年银广夏每股收益就将达到2至3元！在更早些时候，银广夏董事局主席张吉生预测，未来三年内每年业绩连续翻番“不成问题”。
这是个灿烂的未来，但并不是所有人都为之目眩。证券行业内部，相信银广夏神话的人并没有想像的那么多。
一位基金经理说：“(银广夏的业绩)好虽好，但不符合常识。”
一位著名证券公司农业领域的研究员很久以来都不把银广夏列入观察范围，问其原因，答：“有研究的必要吗？
各个证券网站上进行着观点泾渭分明的超级大讨论。著名的证券专业聊天室“和讯大家谈”里，关于银广夏的帖子数以千计，质疑者和支持者各执一词，争论不休。在那里可以找到各种传言。
但仅凭“感觉”、传言、争论、甚至“常识”，还是缺乏依据。记者经过长达一年多的跟踪采访，渐渐逼近真相，银广夏的“神话”被逐步还原了本色。一个即使在并不成熟的中国市场上也相当少见的特大造假骗局，展现在我们面前。
引子
银广夏业绩的奇迹性转折，是从1998年发端的。这一年，银广夏传出了来自天津的“好消息”
1994年6月17日，广夏(银川)实业股份有限责任公司以“银广夏A”的名字在深圳交易所上市。银广夏A被称作第一家来自宁夏的上市公司，但实际上，这家公司最早起源于深圳。
陈川是银广夏的创始人，在2000年2月去世前担任银广夏董事局主席兼总裁。他1939年出生，早年为银川话剧团编剧，1984年7月南下深圳创业，先后创建深圳广夏文化公司和深圳广夏录像器材公司等。
陈川文人出身，据见过他的人说“极富领袖魅力”。1993至1994年间，他长袖善舞，将广夏文化公司旗下几家软磁盘生产企业合并改组，并成功上市(参见辅文《银广夏前传》)。其中的两家企业均在深圳，分别是广夏录像器材有限公司和广夏微型软盘有限公司；另外一家叫做广夏(银川)磁技术有限责任公司。该公司在银川注册，存在的时间只有一年，从1992年9月到1993年银广夏设立后即注销。明眼人知道，这家公司的功能，在于获得宁夏自治区的上市额度。该公司发起人之一为宁夏计算机技术研究所，而银广夏现任董事局主席、曾长期担任银广夏总裁的张吉生，即担任过计算机研究所的所长。张吉生生于1946年，除了在银广夏任职外，还担任着宁夏自治区科技厅厅长一职。
上市以后，围绕着陈川的银广夏高层队伍亦渐次成形。现任银广夏总裁的李有强来自天津。他生于1941年，曾任天津市工艺美术厂厂长，早在1985年就与陈川一起合作创业，1994年银广夏进入天津后，长期负责天津业务。而身兼财务总监、总会计师、董秘等多职的丁功民则常驻深圳
1994年上市之时，国内软磁盘行业竞争已如火如荼，转眼间，每生产一张软磁盘就要亏损2美分。对以软磁盘为主业的银广夏来说，转型迫在眉睫。
此后，银广夏每年均在为维持10%的净资产收益率奔忙。当时的董事局主席陈川自己从不讳言这一点，在回忆、阐述银广夏的创业历程时每每提及。银广夏的项目换了一个又一个，从软磁盘生产以后，银广夏进入了全面多元化投资的阶段。1996年年报称银广夏已经“成功地由创立之初的三家软磁盘生产企业的单一产业公司发展为拥有27家全资、控股子公司和分公司的跨行业实业公司”，到2000年更发展成有40余家参股、控股公司的庞杂规模，从牙膏、水泥、海洋物产、白酒、牛黄、活性炭、文化产业、房地产，到葡萄酒和麻黄草，大部分项目是打一枪换一个地方，盈利水平始终貌不惊人，每次都仅是维持在10%净资产收益率的配股生命线上方而已。
银广夏最知名的项目是在银川西南永宁县西沙窝(现称征沙渠)治沙种草。1995年，陈川在赴京的列车上遇到了吴安琪。吴是宁夏自治区水科所所长，一直研究在水文调研的基础上治理沙漠，曾在银川附近治理过1200亩沙漠，后因资金匮乏而放弃。列车上一席谈，陈川对吴治沙并种植麻黄草的构想产生兴趣并随后决定投资。银广夏投资80%，水科所技术入股投资20%，成立了广夏(银川)天然物产公司，购买并治理了银川市郊2万多亩沙漠，并种上了麻黄草(麻黄素的原料)。吴目前是广夏(银川)天然物产公司和宁夏广夏制药厂的董事长，也是银广夏的董事之一
治沙种草，为银广夏带来了异常良好的形像，但并没有带来什么效益。银广夏声称前后投资过6亿元，是一个夸大的数字。据《财经》了解，实际投资约9000万元。据说这一项目近期可持平，但要贡献巨额利润，为时尚早。
银广夏业绩的奇迹性转折，是从1998年发端的。这一年，银广夏传出了来自天津的“好消息”。
天津广夏“独撑大局”
1999年，银广夏利润的75%来自于天津广夏；到了2000年，这个比例更大。
银广夏1994年在天津成立了控股子公司天津保洁制品有限公司。保洁公司曾经在1996年通过德国西·伊利斯公司(C.ILLES＆CO.)进口了一套泵式牙膏生产设备，这是可查的银广夏与西·伊利斯公司最早的往来；此后，银广夏又从西·伊利斯公司处订购了一套由德国伍德公司(Krupp
Uhde)生产的500立升×3二氧化碳超临界萃取设备。这是传奇的起点。
1998年，天津广夏接到了来自德国诚信贸易公司的第一张订单。其时，保洁公司已于1997年12月31日更名为天津广夏(集团)有限公司(下称天津广夏)。
银广夏当年10月19日发布的公告称，天津广夏与德国诚信公司签订出口供货协议，天津广夏将每年向这家德国公司提供二氧化碳超临界萃取技术所生产的蛋黄卵磷脂50吨，及桂皮精油、桂皮含油树脂和生姜精油、生姜含油树脂产品80吨，金额超过5000万马克。
几个月之后，1999年6月19日，在郑州召开的全国农业产业化龙头企业研讨会上，当时的银广夏董事局主席陈川这样讲述这单合同的暴利内涵：
“……德国诚信公司于1999年6月12日一次订货总价达5610万马克。6月26日，一艘载着天津广夏第一批农产品萃取产品的货轮起锚离港，远航德国。这第一批产品出口，竟获利7000多万元！”1999年，银广夏利润总额1.58亿元，其中76%即来自于天津广夏(据张吉生一次内部讲话)。
随后，银广夏公告，将再从德国进口两条800立升萃取生产线，后又将计划升级为两条1500立升×3和一条3500立升×3的生产线。计划中的生产能力是天津广夏现有生产能力的13倍之多！一时间，市场为其展现的暴利前景而沸腾
在1999年年报公布前夕，2000年2月14日，陈川在北京突然遇疾去世，终年61岁。根据银广夏公告披露，死因是“突发性心肌梗塞”。
创始人陈川的去世，并未使银广夏2000年梦幻之旅受到丝毫影响。在2月17日进行的董事会改选中，张吉生继任董事会主席，时任天津广夏董事长兼总经理的李有强升任公司总裁。随后银广夏公布了1999年年报，每股盈利0.51元，并实行公司历史上首次10转赠10的分红方案。
从1999年12月30日至2000年4月19日不到半年间，银广夏从13.97元涨至35.83元，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440%
2001年3月，银广夏公布了2000年年报，在股本扩大一倍的情况下，每股收益增长超过60%，达到每股0.827元，盈利能力之强，令人咋
利润绝大部分来自天津广夏：银广夏全年主营业务收入9.1亿元，净利润4.18亿元。银广夏2000年1月19日公告称，当年天津广夏向德国诚信公司“出口”1.1亿马克的姜精油、桂皮油、卵磷脂等“萃取产品”。今年4月2日，审计其财务报表的深圳中天勤会计师事务所特向记者发来函件，称当年追加定单补充合同共计2.1亿马克，2000年度实际执行合同金额为1.8亿马克(约合7.2亿元人民币)。如果按照1999年度年报提供的萃取产品利润率(销售收入23971万元，业务利润15892万元，利润率66%)推算，天津广夏2000年度创造的利润将达到4.7亿元。
更恢宏的利润前景在前头。今年3月，银广夏再度公告，德国诚信公司已经和银广夏签下了连续三年、每年20亿元人民币的总协议。以此推算，2001年银广夏的每股收益将达到2至3元，这将使银广夏成为“两市业绩最好市盈率却最低的股票”
银广夏传奇达到了顶峰。
2001年6月18日：银广夏宣布，一条1500立升×3二氧化碳超临界萃取生产线已在安徽省芜湖市建成。
不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品
第一，以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出其所宣称的数量；第二，天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬；第三，银广夏对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取
如果说银广夏的表现是一个神话，那么，“二氧化碳超临界萃取”--一项陌生拗口的专业名词所指称的技术--起到了点石成金的作用。简单的解释是：这是一种根据二氧化碳在不同温度和压力下的性质进行天然原料萃取的技术(有关介绍参见下附资料)。
听闻银广夏神话，清华大学化学工程系教授朱慎林和北京星龙生物技术有限公司总经理戴志诚有着一样的第一反应：“超临界”为什么总会被人利用、炒作呢？专家们知道，应用这一技术也许可以取得比较稳健的收益，但绝对不至于暴利，而且绝非无所不能萃取。早在1998年12月，中国超临界流体协会在广州召开的全国年会即将结束时，特地在会议纪要上补充了这么一段话：“希望企业界对超临界萃取项目不要盲目上马、低水平重复。”然而，正是在这一年，银广夏神话的准备工作启动。
有理由相信，天津广夏方面特别是原天津广夏董事长兼总经理、现银广夏总裁李有强在整个过程中起了相当关键的作用。记者曾经向陈川原来的秘书问起有关德国客户和萃取方面的事，她只有一句话：去问李有强。西·伊利斯公司方面的回答也是如出一辙。
在专家和同行的眼里，银广夏凭此取得的惊人效益，处处皆是疑点。
第一，以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出其所宣称的数量。
即使只按照银广夏2000年1月19日所公告的合同金额，1.1亿马克所包括的产品至少应有卵磷脂100吨、姜精油等160吨。可资为证的是，天津广夏称于1999年出口的价值5610万马克货物中，就已包括卵磷脂50吨，姜精油等80吨。
但根据国内专家对这一技术的了解，一套500立升×3的二氧化碳超临界设备实际全年产量绝对超不过20吨至30吨--就算设备24小时连续运作。
也许正是为了使之“符合逻辑”，2001年3月，李有强在银川告诉记者，天津广夏已掌握了特别技术，能大幅提升产能。他以蛋黄卵磷脂的提取为例说，天津广夏的500立升×3设备已经将萃取时间从10个小时缩短到3个小时并进一步缩短到30分钟；今后通过上一套“在线监测”设备，还将把萃取时间缩短到十几分钟；而且，天津广夏生产的蛋黄卵磷脂的精度已从35%提高到97%。加上天津广夏是“四班三运转”日夜工作，产量自然惊人。
“30分钟”！所有听闻这一说法的专家均感到不可思议。萃取的工序包括给二氧化碳加压、萃取、释压等。仅仅给二氧化碳加压到几十个大气压这一步，就至少需要40分钟；提取卵磷脂，必需的时间量是五六个小时。只用3个小时提取出来的卵磷脂，精度上就要大打折扣。银广夏凭什么能做到30分钟提取卵磷脂？
李有强的回答是一个故事：“我这个技术是大伙和德国人吃饭的时候，把他给灌醉了，拿到一张绝密的图纸--‘二氧化碳在任何条件下的临界状态。’德国人卖给你设备，但这个东西不可能给你。等到我们的卵磷脂做出来，连德国人都感到惊讶了。后来那个德国人还因此被总部降了职。”
记者到清华大学化学工程系--这是李曾经提起过的“合作伙伴”--做进一步核实。杨基础教授闻此扶案大笑：“我这里这样的图纸多得很，你要不要？那不过是最基本的一张技术解释图而已。”
杨基础是清华大学化学工程系教授，清华大学研究超临界萃取技术的三位主要专家之一，从1978年开始研究超临界技术，与企业界有着广泛的合作，被称为业内的“活字典”。
与银广夏有过接触的天津大学李淑芬教授也向记者表示，提取蛋黄卵磷脂，3个小时是“神速”，30分钟“简直是奇迹”。
西北大学陈开勋教授则指出，李有强所谓能最后将生产时间缩至十几分钟的“在线监测”设备，只是研究文献上的说法，是检测手段的一种，与二氧化碳萃取没有什么关系。
简而言之，仅从技术上而言，天津广夏不可能在预定时间内生产出满足合同数量的产品。
第二，天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬。
在2001年3月银广夏股东大会前召开的二氧化碳超临界萃取研讨会上，李有强曾说：“以姜为例，50公斤含水率在10%以下的干姜可以出1公斤油、1公斤含油树脂。国内最好的山东产干姜每吨7000元，但‘欧洲市场的价格’是每公斤姜精油700至900马克(折合人民币约2800元至3600元)，每公斤含油树脂是160至200马克(折合人民币约640至800元)，天津广夏的出口价还处于中上等。加上人工费、水电费、机器折旧费，你们可以算算利润率。”
根据这些条件，可以大略算出每公斤姜精油和含油树脂的原料成本加起来只有350元，可是“卖给德国人”，就可以卖到3440至4400元。天下竟有此等美事！
银广夏提供的售价，与国际市场的伦敦价格，与众多国内厂家、行业专家提供的参考价有着巨大的差距。以姜精油为例，银广夏公布的价格是每公斤在2800至3600元，而2000年11月17日，伦敦市场CIF价是100美元／千克(折合人民币约827元／公斤)，西安嘉德公司了解的国际市场价格只在600至800元／公斤，北京星龙生物技术有限公司(国内最早采用二氧化碳超临界萃取技术的生产企业)即使以小批量生产的价格算也只有1000至1200元／公斤，价格悬殊竟达3至5倍！
一位被告知银广夏萃取产品售价的专家笑称：如此昂贵的姜精油，简直可以与黄金媲美，看来要用滴管小心使用！
按1998年天津广夏向德国诚信公司出口货品的合同，有关货品合同价格如下：
桂皮精油 900至1100马克/公斤
桂皮含油树脂
160至200马克/公斤
生姜精油
550至700马克/公斤
生姜含油树脂
150至250马克/公斤
蛋黄卵磷脂
平均300马克/公斤
约合120万元/吨
2001年3月，李有强在公开场合宣布的产品价格如下：
姜精油
700至900马克/公斤
约合280万元至360万元人民币/吨
姜油树脂
160至200马克/公斤 约合64万元至80万元/吨
桂皮油
700至1100马克/公斤
约合280万元至440万元/吨
桂皮树脂
200至500马克/公斤
约合80万元至200万元/吨
无论是上述哪个价格，与国内、国际的实际市场价格相比，均有大幅度高估。
第三，银广夏对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。
据专家介绍，二氧化碳超临界萃取技术有一个重大局限，就是只有脂溶性(也称为非极性、弱极性)的物质才能从中提取，而且往往需要与其他技术相结合才能生产精度较高的产品。
天津广夏声称其产品蛋黄卵磷脂的精度已经从35%提高到97%。但是，一位专家告诉记者，仅凭天津广夏那一套500立升×3的萃取设备，是不可能提取出精度超过30%的卵磷脂的，必须要配套利用大量乙醇来进行提纯的后期分离设备，但天津广夏并没有这些设备。
2001年3月1日，银广夏发布公告，称与德国诚信公司签订每年20亿元人民币、连续三年总共60亿元的供货总协议，公司每年需要向德方提供桂皮精油150吨、桂皮含油树脂150吨、生姜精油160吨、生姜含油树脂160吨、脱咖啡因茶叶9000吨、天然咖啡因157.5吨、茶多酚24吨、当归根油24吨、银杏酮酯30吨、丹皮酚26吨、丹参酮15吨、葛根素10吨等萃取产品。
这一合同提到的某些产品如茶多酚，属于水融性(极性)物质，用二氧化碳超临界萃取技术根本提不出来。合同中提到的银杏酮酯、葛根素、丹皮酚也非常难提取。这是记者所采访的诸多国内专家如清华大学杨基础教授、中国化工大学余安平教授、西北大学陈开勋教授的一致意见。1997年，河南南阳市以为利用二氧化碳超临界萃取技术能从银杏叶里提取银杏黄酮，为此投资2000万元，并把万亩农田改种银杏树，结果项目失败，农民当年颗粒无收。
此外，疑点还有很多--
银广夏称，2000年，公司对德国出口了50吨以上的卵磷脂，这至少需要上千吨原料。但知情人透露，蛋黄卵磷脂的原料蛋黄粉在国内只有两个生产基地，分别在沈阳和西安，可事实上两地加起来卖给银广夏的蛋黄粉亦不过30吨。
记者还从天津获悉，某制药厂曾经也想上二氧化碳超临界萃取的设备，但天津广夏的一位高层管理人员私下向他们透露，此举需谨慎，因为天津广夏“已经很久开不了工了”。
对于银广夏计划在芜湖上的另一条3500立升×3的生产线，根据银广夏的公告，将主要处理茶叶，每年向德国公司提供萃取产品咖啡因157.5吨、茶多酚24吨、脱咖啡因茶叶9000吨，这至少需要处理2.7万吨茶叶。余安平教授、杨基础教授对此分别进行测算，得到的结论是一致的：一套3500立升×3的设备即使全年全天24小时不停运转，也只能处理茶叶6000吨至7000吨而已！
……
如此等等，不胜枚举。
(凌华薇
王烁/文)
《财经》封面文章：银广夏陷阱(二)
西安嘉德的另一种命运
为什么同样的设备，在银广夏(新闻,行情)可制造暴利，在嘉德却贡献乏善可陈？
到目前为止，中国只有三家公司购买了德国伍德公司制造的二氧化碳超临界萃取设备，除了天津广夏(500立升×3，1999年引进)，还有西安嘉德(500立升×2，2000年引进)和广州的南方面粉厂(250立升，1995年引进自用)。2000年12月全国超临界流体萃取学会的年会正是在西安杨凌举行的，赞助商就是嘉德。
虽然有此设备，西安嘉德的日子并不好过。这对银广夏竟然也造成了压力：必须解释，为什么同样的设备，在银广夏可制造暴利，在嘉德却贡献乏善可陈？
2000年7月，张吉生首次对记者提到在西安还有一条同样从德国伍德公司进口的二氧化碳超临界萃取生产线，但一直闲置。2001年3月，李有强在接受专访中声称西安嘉德公司是由于没有掌握设备的诀窍导致举步为艰，银广夏正考虑是否收购。天津广夏现任总经理阎金岱也在接受采访时表示，嘉德对萃取技术掌握太少，是其与银广夏命运迥异的主要原因。
这些说法经媒体报道后，对嘉德的影响很大。因为此时嘉德正在引资过程中。银广夏的表态使其陷入被动。
嘉德此时的确处于某种困境：嘉德于2000年5月引入设备，7月试车成功至今，未能打开市场。和银广夏一样，嘉德也是通过西·伊利(新闻,行情)斯公司的驻华机构捷高公司的业务经理陶鹏，从德国伍德公司进口了这套二氧化碳超临界萃取设备。与天津广夏的设备相比，除了少一个釜(萃取所用的容器)，结构几乎完全一样。
嘉德也和西·伊利斯公司签订了保护合同：“在3年内西·伊利斯公司不得在陕西省境内出售安装类似设备”。最关键的是嘉德和西·伊利斯签订了至少70%产品由西·伊利斯包销的合同，并有德意志银行做担保。
但是，这一包销条款至今没有兑现过。陶鹏几次允诺要带德国客户来嘉德，却始终没有成行。西·伊利斯方面已经承诺，嘉德公司可以依照合同规定，获得设备价款10%即40多万马克的违约赔偿金，条件是不再承担法律责任。
记者了解到，与天津广夏神秘封闭的作风相比，嘉德公司从一开始就与西北大学化工系陈开勋教授有着全面的技术合作，在各种产品的试车和市场调研上下了很大工夫。在包销协议难以兑现的情况下，公司精心生产了各种样品，亦做了许多推销努力，包括德国方面，但全部石沉大海。嘉德的结论是：问题不在于技术，而是市场很难打开。
为什么西·伊利斯公司一方面宁愿牺牲上百万元的违约金，也不愿意包销嘉德产品或介绍客户，一方面却为天津广夏介绍了诚信公司这样的大客户？这是嘉德始终想不明白的事情。
“我们没有什么‘秘密武器’，我也并不羡慕你的秘密武器，但我至少知道这套设备究竟能出多少东西。你在外面怎么说我不管，但若涉及嘉德的利益，我们不会永远沉默。”嘉德董事长李挺说。
德国客户之谜
为银广夏贡献了1999年和2000年主要利润的德国诚信公司，既非如银广夏所说为西·伊利斯公司的子公司，更非成立已160年的老牌公司。它成立于1990年，注册资本仅10万马克
银广夏的“秘密武器”，如果有的话，除去其“技术诀窍”外，恐怕就是大手笔的德国客户了。从西·伊利斯到诚信贸易，究竟是何方神圣？
为银广夏1999年、2000年利润做出巨大贡献的德国诚信公司的英文全称为：FidelityTradingGmbH。这家公司，尽管按银广夏的说法有着巨额对华贸易，但在中国居然没有办事处，在互联网上也查不到丝毫信息。
银广夏在2001年3月股东大会上分发的材料称，“德国的FidelityTradingGmbH是在德国本地注册的一家著名的贸易公司，系德国西·伊利斯的子公司，成立已160余年历史。该公司是一家专门从事生物制药、食品和医用原料的贸易公司，在欧洲是一家信誉和口碑均很好的公司。”
德国西·伊利斯公司的确是一家历史悠久的贸易公司，德国伍德公司制造的二氧化碳萃取设备正是通过西·伊利斯出售给银广夏的。但诚信公司是否是其子公司呢？
记者曾多次向德国西·伊力斯驻华机构捷高公司核实此事，但该公司接待人员的态度十分含混，一时说诚信是德国公司，一时说诚信和西·伊利斯有关系，一时说诚信是其子公司。最后竟然是一再要求记者去问银广夏！诚信和西·伊利斯的关系怎么能由银广夏来证实呢？
在7月16日的一次电话采访中，捷高的有关业务关键人物陶鹏明确地告诉记者：诚信只是一家在德国注册的公司，与西·伊利斯有着业务往来，但并非西·伊利斯的子公司。
问题其实并不复杂。据知，2001年5月，在《中国证券报》一次例行的编前会上，其总编辑提到，既然银广夏引起了那么多疑问，为什么不可以借助新华社驻德分社的力量去调查一下它的背景呢？此后，该报是否果真去德国调查不得而知，但确有新华社驻外记者在德国当地查询查号台，但该公司并未有电话号码登记。
记者了解到，中国工商银行总行通过其海外分行对诚信公司进行了调查，在德国汉堡商会查到如下记录：
“FidelityTradingGMBH公司于1990年在该会注册，注册资本51129.19欧元(约10万马克左右)，负责人为KiausLandry，主要经营范围是机械产品和技术咨询。”
注册资金几万马克，对于贸易公司而言并不算离谱，但毕竟其与银广夏签下的是年度金额达20亿元人民币、总金额达60亿元的合同，对比过于悬殊。此次调查之后，中国工商银行总行没有恢复对银广夏的贷款。工商银行总行曾与银广夏于1999年12月29日签订流动资金贷款合同，借款金额为2亿元，期限定为自1999年12月29日起至2001年10月28日止。今年四五月间，工总行提前中止了贷款。
银广夏的对外发言人丁功民曾向记者许诺，今年4月，当芜湖的萃取生产线建成之时，德国诚信公司将来华签订今年的供货合同(每年20个亿、连续3年总共60个亿的总协议的一部分)。届时采访这家公司，任何疑虑都会迎刃而解。
直到今年6月18日，安徽芜湖1500立升×3的二氧化碳超临界萃取生产线终于试车之时，期待已久的德国诚信公司代表仍没有出现。参加试车典礼的人们看到了几位高大的德国人，但那是伍德公司派来的工程师，与订货合同全无关系。典礼的第二天，李有强飞赴德国，原因不明。
是不是诚信公司人士不露面，真相就永远无法获知了呢？
天津海关一锤定音
经过反复调查后，天津海关向《财经》出具了一份书面证明：“天津广夏集团有限公司1999年出口额480万美元、2000年出口3万美元。”天津海关还查得，天津广夏从2001年1至6月，没有一分钱的出口额
随着时间的推移，众多的疑点已经令很多人无法熟视无睹。
在2001年的股东大会上，宁夏证管办官员就冷静地提出：如此将整个企业的利润维系在单一国外客户上，蕴藏风险是否过大？
中央电视台“经济半小时”栏目曾对银广夏做过采访，相关节目由于种种原因至今尚未播出，但对银广夏的疑虑早有存在。
新华社宁夏分社已经就发现的银广夏诸多问题，向有关部门做过汇报。
就连银广夏总部也对天津广夏有了不满：实施2000年分配方案需派现1.5亿元，但创造了4亿多元“利润”的天津广夏却没有转来一分钱……
由于投资额超过5亿元，银广夏准备上的3500立升×3生产线需要经过国家计委审批。国家计委按照规定，这一项目交给了中国国际工程公司进行项目评估。该公司的有关人士表示，已经注意到了银广夏有关项目的种种可疑之处。他的一个问题就是：“谁亲眼目睹过天津广夏的生产情况？”答案是，几乎没有人。近一年多来，银广夏谢绝了几乎全部参观或采访天津广夏生产车间的要求。
这位人士表示，对这个项目的评估工作目前正在筹备之中。如果得不到计委批准，项目将无法获得银行的支持，也不能享受进口关税的豁免。
这说明，越来越多的人开始冷静思考银广夏的神话是否可信。而天津广夏创造的巨额利润是否可靠，也越来越成为问题的关键。
不止一位银广夏的同行向记者指出：既然天津广夏的货物全部出口德国，那么按照现行税法，可以向税务机关办理出口退税，按照2000年天津广夏共出口1.8亿马克的说法，出口退税收入将不下7000万元人民币，而且这肯定会在财务报表里有所体现。
记者一再检索银广夏2000年年报，但财务报表上甚至找不到退税收入这一栏。7月10日，记者从天津市国税局进出口分局的官员处证实，天津广夏从未办理过出口退税手续，甚至连出口退税的税务登记都没有。
根据此前银广夏财务总监兼董秘丁功民的介绍，银广夏的会计师事务所深圳中天勤会计师事务所曾经向海关、银行征询过有关出口量、银行账务的情况。
2001年5月，记者径直来到了深圳中天勤会计师事务所会计师刘加容的办公室。在记者的要求下，刘拿出了厚厚的原始帐目，出示了其中的银行对帐单、海关报关单。不过刘表示这些单据均由天津广夏方面提供，事务所并没有直接向海关和银行征询。
令人起疑的是，这几份盖着天津东港海关字样的报关单上，每一样商品前的“出口商品编号”均为空白。稍通外贸实务的人都能发现，这是违反报关单填写基本常识的。记者记下了其中一张“报关单”的海关编号和内容。
两个月后，天津海关查得这个报关单编号根本不存在。
天津海关查阅有关资料发现，2000年天津对德国出口总额计6亿多美元，但金额最大的摩托罗拉公司，也不过3800多万美元，怎么可能有一家公司一年对德出口9000万美元(约1.8亿马克)？经过反复调查后，天津海关向《财经》出具了一份书面证明：
天津广夏(集团)有限公司1999年出口额4819272美元，2000年出口33571美元。”
天津海关还查得，天津广夏从2001年1至6月，没有一分钱的出口额。
天津海关官员强调，这个数据包括了以天津广夏之名在全国任何口岸出口的所有金额，而不仅仅是天津海关。
就算是确有出口额的1999年，《财经》在天津海关查实的数据亦证实，当年天津广夏的出口总额仅是482万美元(约合4000万元人民币)，还不到陈川所称5610万马克(约合2.2亿元人民币)数字的1/5；而出口的货物中，更有2/3是牙膏，此外还有少量的亚麻籽油。
真相终于清楚了，再清楚不过了：天津广夏1999年、2000年获得“暴利”的萃取产品出口，纯属子虚乌有。整个事情--从大宗萃取产品出口到银广夏利(新闻,行情)润猛增到股价离谱上涨--是一场彻头彻尾的骗局。
记者仍然记得最后得到天津海关证实的那一天。7月的阳光相当刺眼，朗朗乾坤之下，似听到泡沫扑哧一下破裂的清脆声音。
我们终于知道了真相，它是如此简单而残酷。
(2001/08/01)
附录(三)：媒体公开报导银广夏的虚假辉煌业绩
生物萃取使银广夏后劲倍增 2001-06-19 03:00:10
生物萃取的全称为超临界生物萃取。目前,“超临界气体萃取”已被广泛应用于化学、石油、食品、医药、保健品等领域,受到世界各国的普遍重视。国家计委也将其列为中国未来10年科学发展的关键技术之一；“九五”全国仪器工业科技发展纲要中已把该技术列为重点发展的高新技术之一。因此,银广夏（0557）将萃取项目作为赖以生存发展的支柱和核心产业,无疑是超前的最佳选择,目前,银广夏所掌握的萃取技术,已达到世界先进水平。
从银广夏2000年利润的来源看,主要来自于该公司所属的天津广夏集团的500立升生物萃取生产线。该公司2000年比1999年新增主营收入5.25亿元,绝大多数是从事天然植物精华萃取的天津广夏取得的。根据其年报披露,萃取业务和医用玻璃制造业务占主营利润的94%,其中天津广夏的利润高达4.69亿元。由此可以看出,萃取项目所创造的高利润是非常可观的
日前该公司所属的芜湖广夏生物技术股份有限公司的1500立升超临界二氧化碳萃取设备已正式开工投产,从中可以看出,银广夏的生物萃取的发展已驶入快车道。芜湖广夏的生物萃取项目,是银广夏萃取项目中最重要的一块。芜湖广夏生物技术股份有限公司的主营业务为：运用国际顶尖超临界二氧化碳萃取设备及技术从中草药、农产品中提取其精华,并通过这种高纯度的中间体发展生物制药、保健品、化妆品等民生产业。该公司的生物萃取生产线,主要是从芜湖当地盛产的茶叶中提取高质量的咖啡因,销往欧洲、美洲和亚洲,作为饮料和药品的添加剂,市场销路非常看好。而且近来世界上咖啡因的价格已上涨将近一倍。目前,该公司的产品除大部分销往国外,其余一部分也已开始销往国内市场。如蛋黄卵磷脂在武汉、成都、广州等地供不应求。该产品的纯度高达90%,远远超过目前市场上从国外进口大豆卵磷脂30%的纯度。芜湖广夏1500立升的萃取设备,相当于天津广夏的3倍,其创利应该是比较可观的。而该公司的另一条3500立升的超临界二氧化碳萃取设备生产线,也将于今年9月在芜湖正式投产。而这两条线的建成,将是该公司所属天津广夏集团的萃取生产线的10倍,从而成为银广夏新的更为强劲的利润增长点。据悉,该公司在银川还有一条1500立升的生物萃取生产线也已动工,预计到明年底投产。那时,银广夏将拥有7000立升的萃取设备生产线,成为亚洲最大的生物萃取基地。(记者)
银广夏(0557)引领中国生物萃取业
2001-6-18
◆抢占新兴技术制高点：银广夏引领中国生物萃取业
（见习记者）银广夏（0557）下属的芜湖广夏生物技术有限公司一期1500立升×3超临界二氧化碳萃取项目日前已经正式建成投产。其二期工程3500立升×3的超临界二氧化碳萃取项目也将于今年九月投产。在项目投产后，广夏芜湖公司将拥有15000立升大容量的超临界二氧化碳生产能力，成为亚洲最大的超临界二氧化碳萃取生产基地。
银广夏是一家以高新技术为主导、特色生物资源开发为基础、天然产物萃取、生物制药与特色保健品生产、优质葡萄酿酒等为主体的高新技术上市公司。其属下的芜湖广夏生物技术股份有限公司的主营业务是利用国际先进的超临界二氧化碳萃取设备及技术，从中草药、农产品中提取有效成分，通过分离纯化工艺，生产出高纯度的中间体，以发展生物制药、化妆品等民生产品
生物萃取业在国内尚属新兴行业，目前，国内外市场上对天然食品添加剂、天然保健品和动植物原材料药等萃取物的需要量逐年增加，不少工业发达国家都已经规定了食品行业、制药业不许使用合成色素的最后限期。而超临界萃取技术的出现将解决这一难题。有关专家指出，投资于生物萃取项目，将会带来极高的盈利。国内投资于此产业的公司大多还在研究阶段，在生物萃取类的上市公司，只有银广夏的生物萃取项目表现出极为成熟的特征。
银广夏目前具有的天津广夏的500立升×3萃取生产线已经取得了良好的效益。银广夏2000年的中报和年报显示，自银广夏涉足超临界二氧化碳萃取领域后，其业绩已呈现巨大增长，2000年的净利润同比增长241％，超临界二氧化碳萃取已成为银广夏的主要利润增长点。而在银广夏2001年底拥有四条超临界二氧化碳萃取生产线后，银广夏的萃取能力在世界萃取业中的地位将是世界第三、亚洲第一。
据悉，银广夏在生物萃取项目方面还具有独占性的特征。银广夏在与德国的产品设备供应商签订合同时，已经将生物萃取产品生产在中国的独占作为附加条件，并签订了协议。而德国的同类设备是世界上最先进的。银广夏由于对该设备在中国的垄断具有独占地位，保证了其高盈利性。同时，银广夏在与德国公司进行合作时，在合同中已将产品的返销作为一项重要的条款，由于生物萃取业的方兴未艾，银广夏不用担心产品的销路问题。在2001年底，其所有生产线投产后，萃取能力将超过2000年的12倍。
对银广夏(0557)争议的思考
2001-6-12
◆市场投机与投资理念的冲突 --对银广夏争议的思考
银广夏(0557)无疑属于中国股市中极具争议性的公司，该公司之所以引起争议有以下几大原因：其一，对该公司股票价格是否具有投资价值的争议。银广夏是2000年涨幅颇大的牛股，由于其始终站在30元以上，使大多数投资者产生恐高症。其二，对银广夏2000年报的争议，该公司在2000年报中既披露了高达220％的利润增长率，使人有一种不实的财务报表的感觉。其三，对导致银广夏高盈利项
目的超临界二氧化碳萃取项目的置疑，有人认为在德国找不到提供萃取设备的诚信公司，由此使银广夏的超临界二氧化碳萃取项目有欺骗之嫌疑。
在媒体记者对银广夏研究的过程中，发现该公司的确有许多地方值得争议之处，但若对其进行深层次研究后，可以发现银广夏更给我们带来诸多的积极的思考：
1.银广夏得到社会各界的好评绝不是包装结果
打开银广夏的年报可以发现，该公司在2000年已进入到良性发展的阶段，最主要的特征表现在公司业已形成的特色生物资源高科技产业化开发的发展模式，从而已取得的良好生态效益、社会效益、科技效益和经济效益引起社会各界的广泛关注和一致好评。2000年，党和国家领导人来银广夏视察，对该公司治理沙漠、改善生态环境、建设生态农业、带动农民致富、促进科研体制改革的作法给予了高度评价和肯定。新华社、《人民日报》、中央电视台等全国多家新闻媒体先后发表400余篇(条)报道，中央领导和新闻界对银广夏的高度评价，这在沪深两市是极为罕见的。通过对银广夏治理沙漠的研究，可以深刻感受它对人类的贡献并不仅仅是将沙漠改造成了良田，而是完全置生命与青春度外的奉献精神，凡是参观过银广夏的人均会为其所深深感动。
2.超临界二氧化碳萃取项目的盈利性不容置疑
前期不少传媒认为银广夏超临界二氧化碳萃取的项目颇值得怀疑，有的认为这一项目简直像天方夜谭。如果对银广夏2000年中报和年报进行研究后可以发现，超临界二氧化碳萃取已成为银广夏主要利润增长点，在市场上对银广夏萃取项目深感怀疑时，银广夏却淡化这种纷争而在安徽芜湖投资5亿多元人民币，用作两条临界二氧化碳萃取生产线，1500立升×3立升的临界二氧化碳萃取生产线近日己开工投入生产，另外广夏芜湖3500立升×3的设备也将在2001年完工并投产，2001年底银广夏将拥有四条超临界二氧化碳萃取生产线，萃取能力将达到7000立升×3，使中国超过日本，仅次于美国、德国，成为萃取业的世界第三，亚洲第一。由于银广夏2000年报中的4.1亿元的利润大部分来自于广夏天津集团的500立升×3超临界二氧化碳萃取项目，当银广夏7000立升×3的萃取能力形成后，成长性也可想而知。
3.银广夏的纷争折射市场投机与投资理念的冲突
沪深两市已有近十余年的时间，期间股票的涨涨跌跌给人们留下难忘的印象，而主力庄家对个股的投机性的炒作更给诸多的投资者烙上投机的印迹。在前期对银广夏的纷争中，更多的市场的人士仅从股价上涨的幅度去研究和理解银广夏，不少投资者在看待银广夏的股价时，也受到了投机因素的制约。从投资的角度而言，从其未来的利润增长点分析，银广夏极有可能成为深沪两市成长性最强的上市公司之一。笔者相信，随着银广夏芜湖萃取生产线的正式投产，它的投资价值必然会凸现在理性投资者面前，投资力量必然会战胜非理性的投机势力。
银广夏对德供货合同续签三年
深圳电 据银广夏（0557）今日公告，公司将连续三年向德国出口产品
。
前两年，公司与德国诚信贸易公司签约，出口超临界二氧化碳萃取产品。在此基础上，公司又与之续签三年出口供货总协议，从今年起，每年向德国诚信贸易公司提供桂皮精油等萃取产品，在欧洲进行独立销售。每年的最终价格将根据所生产的产品质量及当时的市场需求状况分别确定。2001年协议金额为5．2亿马克，约折合人民币20亿元。协议执行期为4月1日至12月31日。
银广夏(0557)加快特色生物资源产业化步伐
2001-4-6
◆银广夏加快特色生物资源产业化步伐北京银广夏天然药物工程研究有限公司近
日成立
广夏（银川）实业股份有限公司（0557）今日发布董事局公告称，银广夏近日与中国医学科学院中国协和医科大学药用植物研究所签订合同，共同出资设立北京银广夏天然药物工程研究有限公司。据悉，
这是银广夏为加强在特色生物资源高科技产业化开发领域的领先地位实施的又一力举。
新设立的公司主要经营干旱区天然药物的研发、生产和销售。北京银广夏天然药物工程研究有限公司注册资本1000万元，其中银广夏以自有资金800万元，占80％股权；中国医学科学院中国协和医科大学药用植物研究所以现金出资200万元，占20％股权。
公告还称，银广夏所属天津广夏（集团）有限公司研制的广夏牌卵磷脂口嚼片近日取得国家卫生部国产保健食品批准证书。在取得保健食品证书的同时，银广夏天津（集团）有限公司与中国天然药物有限公司签订《销售意向书》，由中国天然药物有限公司在香港、台湾、澳门和东南亚地区独家代理销售卵磷脂口嚼片。
银广夏(0557)萃取项目将有大发展
2001-3-27
银广夏萃取项目将有大发展
银川消息
从日前在银川召开的广夏（银川）实业股份有限公司（0557）发展研讨会和股东大会上了解到的消息,作为公司2000年骄人业绩的主要利润来源,超临界二氧化碳萃取项目在今年将有长足发展。
据介绍,去年,天津广夏公司从德国引进了500立升x3超临界二氧化碳萃取设备,产品高纯度蛋黄卵磷脂、生姜油、桂皮油等销往海外,赢得高达60%的销售利润。今年,在安徽芜湖和宁夏银川新建的2条1500立升x3和1条3500立升x3萃取生产线均将投产,产品也将更多样化。从而使中国超过日本,仅次于美国和德国,成为超临界萃取业的世界第三、亚洲第一,跻身世界级的生物原料萃取与产业化基地。另据介绍,该产品对欧洲出口供货将从2000年的4.7亿元增加到未来3年的每年20亿元人民币。